Россети Центр и Приволжье: финансовые результаты за 1КВ 2026 года

Россети Центр и Приволжье на данный момент входят в число топ-5 компаний по рейтингу доходности ближайшего дивиденда, чем привлекают внимание инвесторов.Недавно компания опубликовала отчётность по МСФО за первый квартал 2026 года. Чистая прибыль выросла на 26% год к году, EBITDA прибавила почти 19%, а чистый долг ушёл в отрицательную зону. Посмотрим результаты и мультипликаторы поближе.

О компании

ПАО «Россети Центр и Приволжье» — одна из крупнейших распределительных сетевых компаний России, дочернее общество ПАО «Россети». Основной вид деятельности — передача электроэнергии и технологическое присоединение потребителей к электросетям.

Компания работает в 9 регионах: Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, а также в Республике Марий Эл и Удмуртской Республике. Суммарная территория обслуживания — около 408 тыс. кв. км, население зоны присутствия — порядка 13,1 млн человек.

Инфраструктура компании включает почти 274 тыс. км линий электропередачи, свыше 1 500 подстанций 35–220 кВ и около 70 тыс. трансформаторных подстанций и распределительных пунктов. Установленная мощность подстанций превышает 45 тыс. МВА.

На рынке передачи электроэнергии в зоне присутствия доля компании составляет около 77%, на рынке технологического присоединения — до 90%. Компания входит в перечень субъектов естественных монополий ТЭК России, то есть работает в регулируемой тарифной среде без прямой конкуренции. Контролирующий акционер — ПАО «Россети» с долей 50,4%, конечный бенефициар — государство.

Акции торгуются на Московской бирже под тикером MRKP.

Финансовые результаты

• Выручка выросла на 13,9% г/г — до 46 417 млн руб. Главный драйвер — индексация тарифов на передачу электроэнергии. Тарифная модель обеспечивает предсказуемую выручку вне зависимости от экономической конъюнктуры.
• Чистая прибыль (+26,0%) опережает рост выручки — это говорит об улучшении операционного рычага и контроле над затратами. Маржа расширяется.
• Чистый долг перешёл в отрицательную зону: −4 963 млн руб. против +17 982 млн руб. годом ранее. Компания накопила денежную позицию, превышающую долговые обязательства. При ставке ЦБ 21% это означает не только отсутствие процентного давления, но и дополнительный процентный доход.
• Свободный денежный поток снизился на 5,2% — до 6 488 млн руб. Снижение незначительное, но стоит отслеживать: в 2026 году обе компании группы («Россети Центр» и «Россети ЦиП») реализуют инвестпрограмму объёмом 63,3 млрд руб. Рост капзатрат — ожидаемое явление.

Оценка стоимости

• Все основные мультипликаторы практически не изменились по сравнению с декабрём 2025 года: рынок переоценивает акции примерно в том же темпе, что растёт бизнес.
• P/E 2,66 и P/BV 0,53 — крайне низкие значения даже по меркам сектора распределительных сетей. Акции торгуются примерно вдвое дешевле балансовой стоимости активов.
• EV/EBITDA снизился с 1,34 до 1,24 — рынок платит за бизнес всё меньше на единицу EBITDA. Это либо дисконт за регуляторные риски, либо аргумент в пользу недооценки.
• P/FCF вырос с 9,34 до 10,83 — прямое следствие снижения свободного денежного потока на фоне роста капзатрат. Ухудшение операционной эффективности здесь ни при чём.

Долговая нагрузка

• Все долговые метрики улучшились или остались стабильными: Debt Ratio снизился с 0,44 до 0,41, Debt/Equity — с 0,8 до 0,71.
• NetDebt/EBITDA обнулился (с 0,06 до 0). Компания вышла в чистую денежную позицию — редкость для капиталоёмкого сетевого бизнеса.
• Долговая нагрузка не создаёт рисков: при текущей ставке ЦБ компания не платит чистые проценты, а получает их.

Оценка эффективности

• Все показатели рентабельности стабильны и демонстрируют небольшой прирост: ROE 20,09%, ROA 11,76%, ROS 20,72%, маржа EBITDA 29,36%.
• Для сектора распределительных сетей такой уровень эффективности — выше среднего. Тарифная модель защищает маржу от краткосрочных колебаний, но и ограничивает потенциал её существенного расширения.

Рейтинг FinanceMarker (на основе данных за последние 3 года)

По оценке FinanceMarker, Россети Центр и Приволжье опережают сектор по 5 из 6 критериев: высокие рейтинги по стоимости, дивидендам, долгу, эффективности и финансовому росту. Единственное слабое место — рейтинг роста акций (2/5). При этом котировки за год выросли на 84,99% — низкая оценка по этому критерию объясняется волатильностью и отставанием от некоторых аналогов по сектору, а не отсутствием роста.

Что говорят о результатах представители компании?

Борис Эбзеев, генеральный директор ПАО «Россети Центр» — управляющей организации ПАО «Россети Центр и Приволжье»:

«Мы фокусируем ресурсы на приоритетных направлениях: технологическом присоединении крупных промышленных потребителей, объектов жилищного строительства и социальной сферы, а также на развитии и модернизации распределительных сетей. Такой подход обеспечивает баланс между текущими обязательствами перед абонентами и стратегическими задачами по повышению надёжности электроснабжения»

Карточка компании на FinanceMarker: