SKX Skechers U.S.A. Inc

О компании Skechers

Американский производитель повседневной и спортивной обуви под марками Skechers и Skechers Performance. На данный момент Skechers является вторым по величине брендом спортивной обуви в США. Компания также занимается производством и реализацией одежды и аксессуаров. Распространяет свою продукцию через сеть из 3500 магазинов в 170 странах, а также через интернет.

Почему нам нравится Skechers? 

Причина 1. Восстановление продаж после падения из-за пандемии

Skechers, как и многие другие розничные продавцы, ощутил достаточно сильное влияние пандемии, которая способствовала закрытию большинства магазинов. За первую половину 2020 года выручка компании снизилась на 22.2%, при этом операционный убыток составил $16.2 млн против $276.9 млн прибыли годом ранее.

Несмотря на слабые результаты в первом полугодии, у менеджмента компании оптимистичные ожидания по поводу восстановления продаж во втором полугодии, а также дальнейшего развития Skechers. Продажи будут восстанавливаться ускоренными темпами благодаря открытию магазинов (90% из них было открыто в конце июля), вследствие постепенного ослабления карантина и увеличения уровня конверсии покупателей. Большинство схожих компаний из розничной торговли продемонстрировали аналогичную тенденцию. Среди них ближайшие конкуренты — Nike и Adidas. Помимо этого, продажи сети Skechers в Китае выросли на 11.5% во втором квартале 2020 года. Это позитивный признак восстановления рынка, за которым могут последовать рынки других стран.

Причина 2. Активное развитие цифрового направления

Общее снижение выручки из-за закрытия магазинов было частично компенсировано ростом онлайн-продаж — во втором квартале он составил аж 428%. В последнее время Skechers активно инвестирует в диджитал и развивает собственные онлайн-площадки. Благодаря развитию цифровой инфраструктуры у Skechers не только увеличится онлайн канал продаж, но появится возможность проводить сбор информации о клиентах. Компания сможет эффективнее тестировать свои гипотезы с целью выявления потребительских предпочтений, оценки эффективности промо-акций и таргетинга.

Таким образом, концентрация на диджитал-каналах поддержит продажи в условиях пандемии. Также это повысит эффективность маркетинговой деятельности, что может стать основным драйвером роста компании в среднесрочной перспективе.

Причина 3. Стабильное финансовое состояние и невысокая оценка по мультипликаторам

Несмотря на существенное снижение продаж и возникновение операционного убытка в первом полугодии, у Skechers крепкое финансовое состояние и низкая долговая нагрузка. Долг компании составляет $763 млн, при этом располагает наличными средствами в размере $1,458 млрд. За время пандемии компания сохранила положительный операционный денежный поток, который составил $176 млн в первой половине 2020 года. За аналогичный период свободный денежный поток хотя и снизился до $26.6 млн, но остался положительным.

В текущих экономических условиях Skechers находится в комфортном положении, поэтому компания может сконцентрироваться не на выживании, а на реорганизации бизнеса под новые реалии. Стоит отметить, что на данный момент по мультипликаторам акции Skechers торгуются дешевле относительно основных конкурентов (Nike, Adidas, Under Armour, Puma). Мультипликаторы Skechers EV/S, EV/EBITDA и PE составляют 1.42х, 10.34х и 34.3х соответственно. В случае восстановления уровня продаж во второй половине года, у акций компании имеется существенный потенциал роста.