FLOT Совкомфлот ПАО

• Высока рентабельность (на 10-15 п.п. выше среднерыночной) из-за уникальной экспертизы работы в ледовых условиях.
• Рост бизнеса компании будет поддержан развитием СПГ-проектов в РФ (цель правительства к 2035 г — 140 млн т при текущих 29 млн т).
• Растущая доля высокомаржинального индустриального сегмента бизнеса (СПГ, шельфовые месторождения).
• Фокус на обслуживании месторождений требует премию по мультипликаторам из-за меньшей волатильности финпоказателей и их лучшей прогнозируемости.
• 18%-ный дисконт к аналогам по мультипликатору EV/EBITDA’21.
• Высокие дивиденды за 2020 г ($225 млн, доходность — 7,7%), далее — не менее 50% прибыли (доходность 4-6%)

Аналитики ВТБ Капитал присвоили рекомендацию Покупать по акциям Совкомфлота, справедливая цена – 140 руб.