BABA Alibaba Group Holding Ltd

О компании Alibaba Group

Ведущая китайская публичная компания, работающая в сфере интернет-коммерции. Владелец веб-порталов Taobao.com, Tmall, Alibaba.com и ряда других. Основными видами деятельности являются торговые операции между компаниями по схеме B2B и розничная онлайн-торговля. Также владеет одной из крупнейших в мире инфраструктур для облачных вычислений и активами в сфере СМИ и индустрии развлечений.

В чем идея?

Заработать на акциях, которые могут вырасти на фоне недооцененности и наличия факторов роста.

Почему нам нравится Alibaba? 

Причина 1. Наличие дисконта на фоне негативных новостей

С начала ноября акции компании Alibaba Group снизились в цене более чем на 17%. Основной причиной является возникновение сразу нескольких негативных новостей.

Во-первых, 3 ноября китайские регулирующие органы приостановили IPO дочерней компании Ant Group. Это случилось после того, как Джек Ма раскритиковал поддерживаемую государством банковскую систему Китая на правительственном форуме. Ожидалось, что IPO Ant Group могло оказаться одним из крупнейших в мире при оценке компании $300 млрд. Alibaba владеет 33% акций Ant Group. За первые 6 месяцев 2021 финансового года переоценка этой доли принесла компании $1,12 млрд прибыли от инвестиционной деятельности. Это 10% в общем объеме чистой прибыли. В случае проведения IPO Ant Group стоимость этой доли могла вырасти. Однако ее текущая стоимость не снизится из-за приостановки первичного размещения.

Во-вторых, в начале ноября китайские регулирующие органы приступили к разработке новых антимонопольных правил. Они могут ограничить возможность технологическим гигантам страны использовать «монополистические» тактики. В их число входит ценовая дискриминация, преференции для онлайн-торговцев и обязательный сбор пользовательских данных. Ожидается, что данные правила могут сократить уровень влияния Alibaba на рынке против более мелких конкурентов. Однако данные правила будут распространяться на всех участников рынка, поэтому все окажутся в равных условиях. По данным eMarketer, Alibaba в настоящее время контролирует 56% рынка электронной коммерции Китая, в то время как ее ближайший конкурент JD.com владеет 17%. У компании огромное влияние на рынке, которое подкрепляется высоким уровнем лояльности. Поэтому введение новых антимонопольных правил может не оказать существенного влияния в среднесрочной перспективе.

В итоге инвесторы могут переоценивать риски, связанные с будущим развитием компании и поддержанием текущих темпов роста. Поэтому можно ожидать восстановления стоимости акций компании до прежних уровней.

Причина 2. Привлекательная оценка компании относительно конкурентов

Сейчас акции Alibaba торгуются на относительно невысоком уровне. По основным параметрам значения составляют: цена акции к годовой прибыли на акцию – 23x, отношение стоимости компании к EBITDA – 24x, отношение стоимости компании к выручке – 6.6x. Эти показатели ниже среднеотраслевых значений.

Например, американская площадка Amazon торгуется на уровнях: цена акции к годовой прибыли на акцию – 80x, отношение стоимости компании к EBITDA – 30.5x, отношение стоимости компании к выручке – 3.4x.

Даже с учетом территориальных рисков, Alibaba торгуется с существенным дисконтом по ключевым показателям. Это значит, что акции компании недооценены и в будущем могут вырасти.

Причина 3. Наличие драйверов роста

Alibaba продолжает сохранять высокие темпы роста. Во 2-м квартале 2020 года выручка компании выросла на 30%, при этом рост основного направления — электронной торговли составил 23%. Компания продолжает расширять присутствие на рынке, недавно для этого Alibaba поглотила сеть гипермаркетов Sun Art.

Дополнительным драйвером может оказаться победа Байдена на американских выборах. Ожидается снижение давления со стороны американского правительства на китайские технологические компании. Уменьшение трений между США и Китаем будет способствовать расширению доли Alibaba на глобальном рынке.

Компания также старается развивать свои другие направления. В последнее время доходы от облачного бизнеса стремительно набирают обороты. Пока их доля составляет всего 10% в общей выручке компании, однако рост с начала года составил 58%. В случае развитие других своих направлений, Alibaba сможет поддержать текущие темпы роста в среднесрочной перспективе. Компания занимается перспективными направлениями, среди которых облачные вычисления, цифровые медиа, развлечения и другие.

Несмотря на негативный новостной фон, в начале ноября несколько крупных инвестбанков повысили свои оценки стоимости акций Alibaba: Royal Bank of Canada ($335), Barclays ($365), UBS Group ($340), Raymond James ($330).