SBERP Сбербанк привилегированные

Сильные финансовые результаты в 2021 году помогут Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.24 / $3.78 (330 руб./294 руб.) за 1 ао/ап.    

Сбербанк представил рекордные результаты по РСБУ за март 2021 года. Чистая прибыль в первом весеннем месяце выросла на 66% с $0.8 млрд. (62.1 млрд. руб.) до $1.33 млрд. (103.3 млрд. руб.) благодаря снижению расходов по совокупным резервам, которые уменьшились с $1.41 млрд. (109.4 млрд. руб.) до $0.21 млрд. (16.7 млрд. руб.). Чистый процентный доход за 1 квартал 2021 года вырос на 13.4% до $4.84 млрд. (376.076 млрд. руб.) ввиду роста объемов работающих активов. Рентабельность капитала увеличилась до рекордных значений – 23.6%. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 7.56, P/BV =1.3, ROE = 23.6%, ROA = 3.4%.

Комментарий менеджмента по итогам марта 2021 года: «Рекордные результаты в марте стали возможны благодаря сильной потребительской активности, сохранению высоких темпов роста розничного кредитования и стабильному качеству кредитного портфеля. Всего за 1 квартал 2021 года чистая прибыль достигла 282,5 млрд. рублей, а рентабельность капитала — 23,6%».

В апреле у Сбербанка пройдет два важных события. 23 апреля состоится ГОСА, на котором акционеры должны утвердить дивидендное распределение за 2020 год. Ранее наблюдательный совет рекомендовал выплату в размере $0.24 (18.7 руб.), что соответствует 56% чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность – 6.5%/7% на 1 ао/ап. Второе событие – 29 апреля банк представит финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2021 года.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду лидирующего положения в банковском бизнесе, трехзначных темпов роста небанковской экосистемы и высокой дивидендной доходности. Сбер на горизонте одного года обладает 15%/10% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.24 / $3.78 (330 руб./294 руб.).

Апдейт от 08.07.2021

Рекордные показатели рентабельности помогут Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.79 / $4.46 (355 руб./330 руб.).  

Сбербанк представил сильные результаты по РСБУ за июнь 2021 года. Чистая прибыль в первом летнем месяце выросла до $1.44 млрд. (106.8 млрд. руб.) против $1.38 млрд. (101.9 млрд. руб.) в мае 2021 года и $1.4 млрд. (103.6 млрд. руб.) в апреле 2021 года. Рентабельность капитала в июне поднялась до рекордных значений – 27.2%. Расходы по совокупным резервам за 1 полугодие уменьшились на 79% с $4.62 млрд. (342.222 млрд. руб.) до $0.97 млрд. (71.814 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.59, P/BV =1.42, ROE = 24.7%, ROA = 3.5%.

Комментарий менеджмента по итогам июня 2021 года: «Восстановительный рост экономики в первой половине 2021 года позволил нам существенно нарастить кредитный портфель и улучшить его качество. С начала года мы выдали более 6 трлн. руб. корпоративных и 2.7 трлн. руб. розничных кредитов. Благодаря фокусу на операционной эффективности соотношение расходов к доходам сохраняется на уровне 28%. В результате за первое полугодие 2021 года Сбер заработал чистую прибыль в размере 594.8 млрд. руб., показав рентабельность капитала 24.7%».

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста чистой прибыли в 2021 году. Банк обладает 16%/17% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.79 / $4.46 (355 руб./330 руб.).

Апдейт от 30.07.2021

Рекордные финансовые результаты помогут Сбербанку поднять свою капитализацию на 17%.

Сбербанк опубликовал отличные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2021 года. Чистая прибыль во 2 квартале 2021 года выросла на 95% с $2.28 млрд. (167 млрд. руб.) до $4.44 млрд. (325.3 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистые комиссионные доходы увеличилась на 31% до $2.15 млрд. (157.1 млрд. руб.). Выручка от нефинансовых бизнесов выросла в 3 раза за 1 полугодие и составила $1.02 млрд. (74.7 млрд. руб.). Текущая оценка Сбербанка: P/E = 6.2, P/BV = 1.33, ROE 2 кв. = 25.8%, ROE 6М2021 = 25.3%.

Комментарий менеджмента по итогам 2 квартала: ««Результаты первого полугодия 2021 года отражают быстрое восстановление Российской экономики и лидирующую позицию Сбера на финансовых рынках. Во втором квартале мы увидели высокую потребительскую и транзакционную активность, оживление корпоративного кредитования. Мы существенно нарастили объем нашего банковского бизнеса при заметном улучшении качества кредитного портфеля. Главным драйвером остается розничное кредитование: во втором квартале 2021 года объем кредитов розничным клиентам вырос на 7% и превысил 10 трлн. руб. Динамика бизнеса за первое полугодие формирует устойчивую базу для более амбициозного прогноза по рентабельности капитала свыше 22%».

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста чистой прибыли. Банк обладает 17%/16% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.85 / $4.51 (355 руб./330 руб.).

Апдейт от 10.08.2021

Рекордный рост чистой прибыли Сбербанка приведёт к появлению 10% потенциала роста и переоценки акций в 2021 году.

Сбербанк опубликовал рекордные финансовые результаты по РСБУ за июль 2021 года благодаря продаже Евроцемента. Чистая прибыль во втором летнем месяце выросла до $1.72 млрд. (126.8 млрд. руб.) против $1.45 млрд. (106.8 млрд. руб.) в июне 2021 года. Рентабельность капитала в июле поднялась до 30.3%. Расходы по совокупным резервам за 7 месяцев уменьшились в 6.5 раз с $5.59 млрд. (410.94 млрд. руб.) до $0.86 млрд. (63.407 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.69, P/BV =1.48, ROE = 25.5%, ROA = 3.6%.

Комментарий менеджмента по итогам июля: «В июле мы успешно урегулировали проблемную задолженность Группы компаний «Евроцемент», что положительно повлияло на финансовый результат и позволило сократить долю просроченной задолженности на 1 п.п. до 2.2%. Сбер продолжил активно поддерживать своих клиентов и восстановление российской экономики. Так, за июль мы нарастили корпоративный кредитный портфель на 1.3%. Сохраняется сильная динамика и в розничном сегменте: выдачи по потребительским кредитам в этом месяце стали рекордными за всю историю Банка, а портфель ипотеки вырос на 2%, несмотря на изменение условий госпрограммы. За 7 месяцев 2021 года Сбербанк заработал прибыль в размере 721.6 млрд. руб., рентабельность капитала превысила 25%».

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста чистой прибыли. Банк обладает 8%/10% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.83 / $4.49 (355 руб./330 руб.).

Апдейт от 09.09.2021

Рекордная дивидендная доходность Сбербанка за 2021 год поможет компании достигнуть наших целевых цен в $4.83 / $4.49 (355 руб./330 руб.).

Сбербанк опубликовал сильные финансовые результаты по РСБУ за август 2021 года. Чистая прибыль в последнем летнем месяце выросла на 38% до $1.44 млрд. (106 млрд. руб.) против $1.04 млрд. (76.6 млрд. руб.) в прошлом году. Расходы по совокупным резервам за 8 месяцев уменьшились в 4.6 раз с $6.03 млрд. (442.9 млрд. руб.) до $1.3 млрд. (95.6 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Количество активных клиентов с подписками СберПрайм выросло в 1.6 раза до 2.7 млн. пользователей. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.61, P/BV =1.48, ROE = 25.4%, ROA = 3.6%.

Комментарий менеджмента по итогам августа: «Заметное влияние на темпы роста бизнеса в августе оказали государственные выплаты на детей. Сбер активно поддержал подготовку к новому учебному году и предложил клиентам выгодные условия на свои сервисы и продукты. Высокий отклик клиентов на эти предложения позволил увеличить количество активных подписчиков СберПрайм до 2.7 млн. человек. Был выдан рекордный объём потребительских кредитов, растет спрос на ипотеку - выдано более 237 млрд. руб., средства клиентов увеличились на 2.3%. Чистая прибыль Сбербанка за 8 месяцев составила 827.6 млрд. руб. при рентабельности капитала 25.4%»

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста чистой прибыли. Банк обладает 7%/5% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.83 / $4.49  (355 руб./330 руб.).