UBER Uber Technologies Inc

Пора посмотреть на Uber. Лидер рынка перевозки и доставки еды выиграет от возвращения к нормальной жизни после пандемии.

Компания Uber не нуждается в долгом представлении. Пользователи в России помнят их услуги, которые сейчас стали частью Яндекс Go. Uber – глобальный лидер в сегменте онлайн-такси. Мы считаем, что пришло время присмотреться к его акциям. 

Почему сейчас?

Uber выходит из пандемии сильной и диверсифицированной компанией. Помимо традиционных услуг такси, у Uber есть сегменты доставки еды Uber Eats и грузов Uber Freight. За 2020 год Uber Eats принес 35% выручки (+180% рост за год), а Uber Freight – 9% выручки (+38% рост за год). 

Такси все еще остается самым важным и самым прибыльным бизнесом компании. Состояние рынка такси напрямую зависит от успехов в борьбе с COVID-19. Хорошая новость заключается в том, что в США уже провакцинировано 16% населения. A согласно прогнозам >90% населения получат долгожданную вакцину уже к концу июля. 

Восстановление рынка такси в отдельных регионах уже началось. Мы считаем, что оно будет постепенным, а такие сегменты, как поездки в аэропорт, будут восстанавливаться еще долго. При этом, согласно менеджменту, сегмент доставки еды не демонстрирует замедление, несмотря на улучшение ситуации с ковидом, что демонстрирует устойчивость смены потребительских предпочтений. 

Компания оптимизировала расходы и вышла из ряда непрофильных активов, что позволит ей выйти на положительную EBITDA в 2022, и долгожданную чистую прибыль в 2023. Буквально год назад большинство инвесторов считало, что бизнес Uber в принципе не способен зарабатывать деньги. 

Uber фокусируется только на рынках, где он занимает #1-2 место, оставляя все прочие партнерам. Компания владеет 35% в Яндекс.Такси, 15.4% в DiDi (лидер рынка в Китае), 27.5% в Grab (лидер рынка в Юго-Восточной Азии), а также 26% в Aurora (беспилотные авто). Uber оценивает свои вложения в $13млрд, ~13% капитализации. На наш взгляд, это консервативная оценка, а IPO или продажа любой этих инвестиций поможет раскрыть стоимость.

Какие выводы?

Акции Uber отстали от основного конкурента LYFT, который вырос на 28% с начала года (а Uber всего на 5%). Мы считаем это несправедливым и ожидаем, что Uber наверстает отставание после хороших результаты за первый квартал (выйдут в начале мая). Мы видим интересную точку для входа в UBER с целевой ценой $69 с потенциалом роста в 30%.