AMZN Amazon.com Inc

Amazon - одна из наиболее популярных e-commerce платформ в мире, преимуществами которой можно считать операционную эффективность, опирающуюся на разветвленную дистрибьюторскую сеть, низкие цены, широкий ассортимент товаров. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы акций Amazon.

Уровень проникновения e-commerce в глобальных розничных продажах в 2019 г. составил 14%, к 2025 г. ожидается что уровень проникновения возрастет до 27%, что соответствует ~17% ежегодному росту отрасли. На долю Amazon приходится 10% мировых онлайн продаж.

На наш взгляд, Amazon сможет не только сохранить, но и нарастить рыночную долю в глобальных онлайн-продажах до 13% на горизонте 10 лет. Облачное подразделение AWS (Amazon Web Services) - ключевой драйвер роста компании. Amazon занимает лидирующую рыночную долю на рынке облачных вычислений – 33% (Microsoft Azure составляет 18%, Google Cloud – 5%). В ближайшие 5 лет рынок облачных вычислений будет показывать 20% темпы роста. Мы ожидаем что Amazon сохранит лидерство и нарастит рыночную долю до 35%.

Отметим, что AWS является самым высокомаржинальным сегментом бизнеса Amazon (опер. маржа 26% vs маржа компании 5%). Компания обладает скрытым потенциалом в медиа. В портфолио активов Amazon входят Prime Video, Amazon Music, Twitch, Audible, Amazon Studios, которые, на наш взгляд, учитывая более высокую маржинальность и темпы роста, недооценены рынком и представляют дополнительный upside к нашей оценке. Текущая целевая цена по акциям Amazon составляет $4 000.

Мы не считаем, что планы Джеффа Безоса по развитию космического туризма окажут хоть какое-то влияние на оценку Amazon.