VRTX Vertex Pharmaceuticals Incorpo

О компании

Vertex Pharmaceuticals (VRTX.US) — американская биофармацевтическая компания со штаб-квартирой в Бостоне (штат Массачусетс). Занимается производством и реализацией препаратов для терапии муковисцидоза и других серьезных заболеваний.

С октября 2020-го года Vertex Pharmaceuticals испытывает трудности на фондовых рынках. Стоимость акций снизилась из-за отказа компании от дальнейшей разработки VX-814 и VX-864. Это препараты для лечения дефицита альфа-1-антитрипсина (AATD). Акции компании просели на 27%, что дает отличную возможность для инвестирования. 

В чем идея?

Заработать на акциях, которые могут вырасти благодаря запасу ликвидных средств, увеличению количества партнеров и улучшению финансового состояния компании.

Почему нам нравится Vertex Pharmaceuticals?

Причина 1: Стабильная прибыль от препаратов для терапии муковисцидоза

Ведущие продукты организации — это средства для лечения редкой болезни — муковисцидоза. Сейчас только Vertex Pharmaceuticals производит такие препараты.

Достойную конкуренцию может составить компания AbbVie. Ее разработки пока проходят первую и вторую стадии клинических испытаний. Но даже если FDA признает тестирование успешным, для захвата доли рынка препараты AbbVie должны оказаться эффективнее, чем у Vertex.

Муковисцидоз практически неизлечим, поэтому препараты Vertex Pharmaceuticals широко востребованы среди больных. Корпорация сохранит патент на медикамент Trikafta до 2037-го года в США и странах ЕС. Лекарство показывает выдающиеся результаты при лечении упомянутой болезни. Благодаря этому у компании будет достаточно времени для извлечения существенной прибыли с рынка фармацевтики. В 2020-м году на долю Trikafta приходилось 63% всей выручки компании, в сумме продукт принес $6,2 млрд.

На данный момент количество больных муковисцидозом составляет примерно 83 тыс. человек в США, Канаде, Европе и Австралии. Примерно 20 тыс. потенциальных пациентов находятся в странах, где Vertex Pharmaceuticals пока работает над одобрением своей продукции. Также есть возможность расширения объема реализации лекарства: в июне Vertex Pharmaceuticals получила разрешение на использование терапии для детей от 6 до 11 лет в США.

По данным Grand View Research, к 2025-му году мировой рынок лекарств от муковисцидоза приблизится к глобальной оценке примерно в $14 млрд. В портфеле Vertex Pharmaceuticals есть препараты, приносящие стабильно высокую прибыль. Компания может перенаправить средства в другие перспективные проекты.

Причина 2: Разработка генной терапии для редких заболеваний крови

Последние несколько лет Vertex Pharmaceuticals сотрудничает с CRISPR Therapeutics. Партнеры совместно тестируют терапию CTX001 на основе технологии генного редактирования — CRISPR/Cas9. Цель проекта — лечение редких генетических заболеваний крови: бета-талассемии и серповидноклеточной анемии. Стоит отметить, что компании преуспевают в этом направлении. Первые испытания дали впечатляющие результаты. Пациенты, получившие дозу два года назад, по-прежнему чувствуют себя прекрасно.

Недавно технология CTX001 получила статус Priority Medicines (PRIME) от Европейского агентства лекарственных средств (EMA). Это значит, что Vertex Pharmaceuticals и CRISPR Therapeutics могут рассчитывать на активную поддержку от похожих научных организаций. Своевременная помощь позволит продукту быстрее выйти на рынок и попасть к пациентам.

В перспективе разработка принесет несколько миллиардов долларов прибыли. В США и Европе около 32 000 пациентов получат право на применение CTX001. До официального одобрения придется ждать минимум 2 года. Руководство надеется, что подача нормативных документов на CTX001 произойдет в течение следующих 18–24 месяцев.

По условиям сотрудничества Vertex Pharmaceuticals заплатит $900 млн CRISPR Therapeutics, а также покроет 60% стоимости разработки и коммерциализации CTX001. Взамен компания получит 60% прибыли на глобальном рынке.

Успешная реализация CTX001 позволит Vertex Pharmaceuticals диверсифицировать портфель продуктов и увеличить темпы роста доходов.

Причина 3: Огромные возможности для развития новых направлений

Риски Vertex Pharmaceuticals связаны с недиверсифицированным портфелем препаратов и зависимостью от средств для терапии муковисцидоза. Руководство стремится решить эту проблему: в прошлом году Vertex Pharmaceuticals подписала соглашения о сотрудничестве сразу с несколькими компаниями, включая Affinia Therapeutics, Moderna и Skyhawk Therapeutics. Кроме того, в 2019-м году Vertex Pharmaceuticals за $950 млн приобрела Semma Therapeutics, которая занималась терапией диабета I степени с помощью стволовых клеток.

Стоит отметить, что компания обладает крупным запасом ликвидных средств на сумму $6.7 млрд. Благодаря этому менеджмент может скупить недооцененные разработки или другие биотехнологические организации.

Иными словами, Vertex Pharmaceuticals способна справиться с текущими сложностями. 

Причина 4: Финансовое состояние

Vertex Pharmaceuticals продолжает демонстрировать отличные финансовые результаты. Недавно компания представила отчет за II квартал 2021-го года. Результаты превзошли ожидания аналитиков как по выручке, так и по EPS. Доход компании за первое полугодие вырос на 15,7%, достигнув $3,5 млрд. Правда, маржинальность по операционной прибыли снизилась с 47,3% до 24,2%. Это падение вызвано повышенными R&D расходами. Напомним, что Vertex Pharmaceuticals заплатила аванс CRISPR в размере $900 млн. Аналогичная ситуация наблюдается с маржинальностью по чистой прибыли, которая снизилась с 47,4% до 20,5%. При этом не стоит забывать о колоссальном запасе ликвидных средств, достигшего $6,7 млрд. Долговая нагрузка низкая: обязательства компании составляют $570 млн.

Сейчас менеджмент компании планирует заработать $7,2–$7,4 млрд. В предыдущем прогнозе ожидания ограничивались $6,9 млрд.

По мультипликаторам компания торгуется на уровнях так:

• EV/S – 6.8x
• EV/EBITDA – 14.7x
• Current PE – 19.1x
• Forward PE – 16.2x

Эти показатели ниже среднеотраслевых оценок.

В июне сразу несколько инвестиционных компаний и банков установили ценовые цели по акциям Vertex Pharmaceuticals:

• Royal Bank of Canada — $242
• Robert W. Baird — $240
• Morgan Stanley — $205
• Cantor Fitzgerald — $281
• Barclays — $285
• The Goldman Sachs Group — $307
• Stifel Nicolaus — $244
• Truist Securities — $331
• Piper Sandler — $261
•  Truist — $331
• SVB Leerink — $170