DISCA Discovery Inc

Разберём новости по одной из наших идей - компании Discovery. Чуть более недели назад она предоставила свою ежеквартальную отчетность. В целом выручка выросла на 23% г/г (до $3,15 млрд), а число пользователь стримингового сервиса Discovery увеличилось до 20 млн. OIBDA оказалась выше ожиданий на 11% и составила $726 млн. 

Однако все это не так важно как новости по слиянию с Warner Media, которое было объявлено в начале лета. После объявления сделки акции сильно скорректировались, так как у новой компании долговая нагрузка на старте будет порядка 5x чистый долг/EBITDA. Тем не менее после отчетности акции продемонстрировали рост больше чем на 20%. 

Что же такого произошло на отчетности? Менеджмент повысил прогноз по общей EBITDA двух компаний и теперь долговая нагрузка составит порядка 4,5x на старте новой компании. Это и было позитивно воспринято рынком. Да, все еще не комфортный уровень, но денежного потока хватит, чтобы за пару дет снизить долговую нагрузку до 2,5-3х, поэтому мы не видим в этом какой-либо проблемы. 

По итогам сделки образуется крупная медиа компания с потенциалом на 3 место в стриминге, которая, по нашему мнению, должна торговаться существенно выше, чем сейчас. Справедливая цена находится в районе $43. 

Таким образом, мы сохраняем нашу позицию и продолжаем следить за новостями относительно хода слияний компаний.