CAT Caterpillar Inc

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе акции Caterpillar обладают потенциалом роста на фоне ожидаемого увеличения спроса на продукцию компании в связи с принятием законопроекта о развитии инфраструктуры объемом более $ 1 трлн. При этом компания демонстрирует сильную динамику финансовых показателей и является стабильным плательщиком дивидендов. Во второй половине 2021 года акции Caterpillar заметно снизились и на текущих ценовых уровнях выглядят привлекательными для покупки.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Caterpillar с целевой ценой $ 260 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 26,2% от текущего ценового уровня.

Caterpillar - ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера и охватывает 192 страны. Caterpillar входит в список Fortune 500.

Ключевой драйвер роста - масштабные инвестиции в инфраструктуру. Подписанный американским президентом Джо Байденом законопроект о развитии инфраструктуры объемом более $ 1 трлн будет способствовать росту спроса на продукцию компанию.

Высокая динамика цен на рынке нефти будет стимулировать нефтяные компании инвестировать в разведку и добычу на новых скважинах, что приведет к росту спроса на соответствующее оборудование.

Развитие в области водородной энергетики. Компания более 20 лет сотрудничает с Министерством энергетики США в области развития систем на водородном топливе.

Сильные финансовые показатели. Выручка Caterpillar в 3К 2021 увеличилась на 25,5% г/г, до $ 12,4 млрд, благодаря увеличению объема продаж во всех подразделениях компании. Операционная прибыль подскочила на 68,9% г/г, до $ 1,7 млрд, а чистая прибыль акционеров возросла более чем в 2 раза г/г и достигла $ 1,4 млрд. Отметим, что в 2022 году ожидается рост выручки и прибыли на 12,7% г/г и 14,6% г/г соответственно.

Дивидендный аристократ. Caterpillar на протяжении 28 лет увеличивает дивидендные выплаты. За 9М 2021 компания направила на дивиденды 40,5% свободного денежного потока, что соответствует $ 1,73 млрд, или $ 3,25 на акцию, с доходностью 1,6%. Руководство компании планирует увеличить объем выплат на обратный выкуп акций и дивиденды до 100% свободного денежного потока.

По нашим оценкам, акции Caterpillar имеют потенциал роста на 26,2%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA 2022E, P/E 2022Е, EV/S 2022E и P/S 2022E относительно аналогов предполагает таргет $ 260.

Ключевыми рисками мы видим ухудшение глобальной эпидемиологической обстановки, повторные локдауны, усиление торговой конфронтации США со странами Европы и Азии, а также сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок.

Апдейт от 19.01.2022

Caterpillar - ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера и охватывает 192 страны. Caterpillar входит в список Fortune 500.

Caterpillar на протяжении 28 лет увеличивает дивидендные выплаты. За 9М 2021 компания направила на дивиденды 40,5% свободного денежного потока, что соответствует $ 1,73 млрд, или $ 3,25 на акцию, с доходностью 1,6%. Руководство компании планирует увеличить объем выплат на обратный выкуп акций и дивиденды до 100% свободного денежного потока.

По нашим оценкам, акции Caterpillar имеют потенциал роста на 26,2%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA 2022E, P/E 2022Е, EV/S 2022E и P/S 2022E относительно аналогов предполагает таргет $ 260.

Ключевыми рисками мы видим ухудшение глобальной эпидемиологической обстановки, повторные локдауны, усиление торговой конфронтации США со странами Европы и Азии, а также сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Caterpillar с целевой ценой $ 260 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 26,2% от текущего ценового уровня.

Апдейт от 02.08.2022

Ведущий мировой производитель техники и оборудования для различных промышленных отраслей Caterpillar, акции которого находятся в нашем аналитическом покрытии, представил финансовые результаты за 2 квартал 2022 года. Скорректированная EPS в отчетном периоде увеличилась на 22,3% г/г, до $3,18, превысив консенсус-прогноз в $3,01.

Выручка Caterpillar в апреле-июне увеличилась на 11% г/г, до $14,25 млрд, немного не дотянув до прогнозов аналитиков в $14,28 млрд.

Выручка подразделения Construction Industries (строительная техника) повысилась на 7% г/г, до $6,03 млрд, в сегменте Resource Industries (горнодобывающее оборудование) показатель вырос на 16% г/г, до $2,96 млрд, а в подразделении Energy & Transportation (техника и оборудование для энергетической и транспортной отрасли) выручка увеличилась на 15% г/г, до $5,7 млрд, выручка подразделения Financial Products (финансовые и страховые услуги) выросла на 3% г/г, до $798 млн.

Положительное влияние на финансовые показатели оказало повышение цен и объемов продаж в Северной и Латинской Америке, но было частично компенсировано увеличением производственных затрат, неблагоприятными изменениями валютных курсов и снижением объемов продаж в Европе, Африке, на Ближнем Востоке и в Азиатско–Тихоокеанском регионе (в первую очередь, в Китае).

Во 2 квартале Caterpillar вернула акционерам $1,7 млрд через обратный выкуп акций и дивиденды. Отметим, что компания повысила размер квартального дивиденда на 8% к/к, до $1,20 на акцию, дата закрытия реестра акционеров – 20.07.2022.

Акции Caterpillar находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом "Покупать" и целевой ценой $260, что эквивалентно 39%-ному потенциалу роста от текущих уровней.