SGEN Seagen Inc

Основным конкурентным преимуществом компании на рынке препаратов для лечения онкологических заболеваний (оценка рынка $168 млрд) является технология ADC, которая позволяет целенаправленно доставлять химиотерапию к раковым клеткам, что снижает ущерб для организма от химиотерапии. Данная технологическая платформа может сделать Seagen интересным объектом для поглощения крупными фармкомпаниями.

Мы ожидаем рост выручки компании с текущих $1,1 млрд до $5,5 млрд к концу 2026г. (CAGR 30%) в основном за счет роста выручки по препаратам Padcev (CAGR выручки 51%, ожидаемые пиковые продажи в США $2,8 млрд) и Tukysa (CAGR 43%, ожидаемые пиковые продажи в мире $1,1 млрд). Кроме этого, мы прогнозируем рост операционной маржи с -39% до 30% к концу 2026г. за счет снижения R&D и SG&A расходов как процента от выручки.

Исходя из нашего обновленного прогноза финансовых показателей и вероятности поглощения Seagen со стороны более крупных фармкомпаний, мы считаем акции компании недооцененными, поэтому подтверждаем рекомендацию BUY с целевой ценой $193 на инвестиционный горизонт 1 год.

Описание компании

Seagen – американская биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой и производством лекарств от онкологических заболеваний. Основной технологией компании является ADC терапия (Antibody-drug conjugate), которая сочетает в себе черты таргетированной терапии и химиотерапии. Текущий портфель лекарств включает четыре одобренных препарата – Adcetris, Padcev, Tukysa и Tivdak. Препарат Adcetris получил одобрение в 2012г. для лечения ходжскинской лимфомы (разновидность рака крови). Padcev и Tukysa получили одобрение в 2020г. В сентябре 2021г. получил одобрение четвертый препарат компании – Tivdak, который предназначен для лечения рака женских половых органов. В пайплайне у компании находится препараты для лечения рака поджелудочной железы и еще одной разновидности рака груди.

Основные риски

1) Реформа здравоохранения.

2) Провал экспериментальных препаратов.