DHR Danaher Corporation

Стремительное развитие биотехнологий и возросшая потребность биофармацевтического сектора в материалах и оборудовании для исследований и испытаний обусловили динамичный рост финансовых показателей Danaher, и это позволило акциям компании подорожать на 240% за последние 5 лет. Эта растущая компания по-прежнему сохраняет внушительные перспективы масштабирования бизнеса в силу беспрецедентного спроса на вакцины и, соответственно, на оборудование и расходные материалы для их разработки и производства.

Мы рекомендуем "Покупать" акции Danaher с целевой ценой на 12 мес. $ 363,6 и потенциалом роста в размере 27,2%.

Danaher - одна из крупнейших американских компаний на рынке специализированного медицинского оборудования и расходных материалов. Компания учреждена в 1969 году и базируется в Вашингтоне.

Деятельность Danaher подразделяется на три сегмента:

– сегмент Life Sciences занимается производством широкого спектра инструментов и расходных материалов для лабораторного анализа;

– диагностический сегмент выпускает аналитическую аппаратуру, материалы для иммунопроб и многое другое;

– сегмент экологических и прикладных решений предлагает продукты для анализа и очистки воды.

Самую весомую долю выручки Danaher приносит сегмент Life Sciences - чуть больше половины годовых продаж.

По итогам четвертого квартала выручка компании увеличилась на 20,4% г/г, до $ 8,14 млрд, и превысила наши ожидания на $ 160 млн. Чистая прибыль за квартал увеличилась на 44% г/г и достигла $ 1,79 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 2,69 и на 15 центов превзошла прогнозы. В то же время годовая чистая прибыль возросла на 74% и достигла $ 6,30 млрд.

Акции Danaher за период с начала 2020 года большую часть времени опережали по доходности американский индекс широкого рынка и отраслевой индексный фонд iShares U.S. Healthcare ETF. Мы считаем, что у акций Danaher все еще сохраняется потенциал роста опережающими темпами.

Мы провели оценку Danaher методом дисконтированных денежных потоков (DCF). Данный метод прогнозирования, на наш взгляд, оптимален для оценки Danaher - будучи растущей компанией, Danaher торгуется с премией относительно аналогов, т. е. оценка по мультипликаторам не отразила бы объективной картины перспектив компании. Целевая капитализация Danaher составила $ 273,5 млрд, или $ 363,6 на акцию на ближайший год.

Компания выплачивает дивиденды 28 лет кряду и наращивает их последние 8 лет. Однако Danaher - растущая компания, поэтому не может похвастаться высокой дивидендной доходностью - ожидаемая дивидендная доходность NTM составляет 0,3%.

К рискам для компании можно отнести потенциальное усиление конкуренции со стороны других производителей медицинской техники, лабораторных продуктов и расходных материалов.