DATA Аренадата

Ведущий российский разработчик ПО Аренадата опубликовал финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2025 года — они оказались слабее наших ожиданий.

Результаты за второй квартал 2025 года

• Выручка снизилась на 60% — до 737 млн рублей.
• Рентабельность по OIBDAC сократилась и осталась в отрицательной зоне.
• NIC также остался отрицательным и составил минус 650 млн рублей.

Результаты за первое полугодие 2025 года

• Выручка сократилась на 42% г/г, до 1,4 млрд рублей.
• Показатели OIBDAC и NIC остались в отрицательной зоне — минус 1,5 млрд и минус 1,1 млрд рублей соответственно.

Наше мнение по акциям

• Несмотря на слабую динамику выручки во втором квартале и понижение годового прогноза, компания продолжает расширять клиентскую базу, заключать новые контракты и наращивать воронку продаж. 
• Даже в неблагоприятных макроэкономических условиях Аренадата расширяет продуктовую линейку, что должно стать дополнительным драйвером роста.
• Рентабельность остается под давлением, однако менеджмент предпринимает шаги по оптимизации расходов, включая ограничение роста штата.

На основе последних финансовых результатов и коммуникации с менеджментом мы обновили финансовую модель. Наша целевая цена составляет 150 рублей за акцию, что предполагает рост на 30% к текущему уровню. Рекомендация — покупать.