SBER Сбербанк

Сбер опубликовал результаты отчетности по РПБУ за декабрь 2025 года и весь 2025 год:

• Чистая прибыль составила 1,7 трлн рублей — рост на 8,4% год к году. В декабре чистая прибыль выросла на 7,1%, до 125,9 млрд рублей. 
• Рентабельность капитала — 22,1%. 
• Чистые процентные доходы выросли на 17,7%, до 3 трлн рублей, в декабре — 297,5 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы снизились на 2,6%, до 726,8 млрд рублей, в декабре — 70,6 млрд рублей.
• Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 9% с начала года и составил 18,8 трлн рублей. Корпоративный кредитный портфель за это время вырос на 12,5%, до 30,4 трлн рублей. 
• Расходы на резервы снизились на 20,3%, до 569,4 млрд рублей. В декабре расходы на резервы выросли в 56 раз, до 78,1 млрд рублей. Стоимость риска — 1,5%.
• Операционные расходы выросли на 16,1%, до 1,1 трлн рублей. В декабре данный показатель вырос на 26,1%, до 140,8 млрд рублей. 
• Коэффициент достаточности общего капитала составил 13,5%.

Результаты Сбера за 2025 год по РПБУ выглядят неплохо. Банк уверенно завершил год, продемонстрировав высокую прибыльность, стабильную рентабельность капитала и сильную динамику по ключевым направлениям бизнеса. Даже декабрь, традиционно волатильный месяц, оказался успешным и не испортил общую картину. Рост резервов в конце года — это во многом технический эффект, связанный с укреплением рубля и переоценкой валютных активов. Важно, что в целом по году расходы на резервы снизились, а качество кредитного портфеля остается под контролем. Банк продолжает уверенно наращивать как корпоративное, так и розничное кредитование, что подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Сбер сохранил высокую операционную эффективность и продемонстрировал сильные процентные доходы, что особенно важно на фоне высокой ключевой ставки. Комиссионный бизнес пока выглядит более сдержанно, но это общерыночная тенденция и не меняет общей инвестиционной привлекательности банка. Главный вывод для инвесторов — по итогам года Сбер подходит к дивидендному сезону в отличной форме. Исходя из полученной прибыли, можно ожидать выплаты дивидендов на уровне около 37 рублей на акцию, что делает бумаги компании одним из самых интересных инструментов на российском рынке.

Наш таргет по акциям Сбера — 361 рубль (покупать).