MTSS МТС

Группа МТС представила финансовые результаты за 4К 2025 г., которые опередили наши оценки и консенсус.

Выручка по итогам периода увеличилась на 16,4% г/г благодаря сильной динамике сервисных доходов. Основной вклад в рост показателя внесли сервисы связи и финтех.

Впервые за долгое время компания показала рост рентабельности OIBDA г/г, что мы связываем с успешной оптимизацией операционных расходов. Рост OIBDA в 4К приблизился к 20% г/г.

Чистая прибыль увеличилась более чем в 10 раз г/г, что в основном связано с разовыми эффектами, включая высокие доходы от изменения валютных курсов. Финансовые расходы продолжали постепенно сокращаться от квартала к кварталу, а коэффициент долговой нагрузки без учета аренды остался на уровне 1,6х.

CAPEX в 2025 г. сократился на 9% г/г, что немного меньше, чем мы ожидали, а свободный денежный поток компании предсказуемо остался под давлением.

Менеджмент МТС ожидает, что рост выручки будет двузначным в текущем году, а уровень рентабельности в компании постараются сохранить на уровне прошлого года. Капитальные затраты должны вырасти в абсолютном выражении, но давление на денежный поток со стороны процентных расходов будет постепенно снижаться.

Мы по-прежнему ожидаем, что совет директоров МТС рекомендует дивиденды за 2025 г. в размере 35 руб. на акцию, что обеспечит привлекательную доходность порядка 15%. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 289 руб. за бумагу.