LSNGP Ленэнерго привилегированные

Почему покупать?

На фоне общего падения российского фондового рынка акции на прошлой неделе оттолкнулись от своего локального минимума и перешли к росту. С начала года они подорожали на 11% без учета дивидендов, доходность которых составила 10,4%. К индексу МосБиржи за это же время бумаги показали +34%. Перед дивидендной отсечкой 16 июня акции обновили исторический максимум, достигнув 386 руб.

ПАО «Россети Ленэнерго» — одна из крупнейших и старейшая распределительная сетевая компания России. С 2005 года, в результате реформы энергетической отрасли, ее основные функции — передача электроэнергии по высоковольтным сетям, а также присоединение потребителей к электрическим сетям на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

В марте компания позитивно отчиталась по итогам 2025 года. Согласно отчетности по МСФО:

• Выручка «Россети Ленэнерго»: выше 142 млрд руб. (+16,2% г/г)
• EBITDA: 77,6 млрд руб. (+16,4% г/г)
• Чистая прибыль: 34,9 млрд руб. (+65,5% г/г).
• Инвестиции в развитие: CAPEX — 29 млрд руб. (+10,6% г/г). 

Сильные финансовые показатели за 2025 год объясняются преимущественно ростом тарифов на ЖКХ при том, что результаты операционной деятельности оказались весьма скромными. Так, отпуск энергии и присоединенные мощности выросли в отчетном периоде только на 4%. 

В 2025 году привилегированные акции «Ленэнерго»выросли на 41%.

По итогам 1К2026, согласно отчетности по РСБУ, чистая прибыль компании выросла на 30% г/г и составила 14,9 млрд руб.

Можно ожидать продолжение роста финансовых показателей «Ленэнерго» в 2026–2027 гг. за счет проведения плановой индексации тарифов на электроэнергию. Согласно прогнозу Минэкономразвития, с 1 октября 2026 г. тарифы сетевых компаний вырастут на 15,2%, а в 2027 г. на 15,3%.

Дивидендная политика «Ленэнерго» остается стабильной, отмечается ежегодный рост дивидендных выплат.

• В среднем в течение последних 5 лет дивиденды «Ленэнерго» росли на 20% ежегодно.
• Дивдоходность привилегированных акций компании с 2016 года стабильно превышает 10%.
• По статистике акции достаточно быстро закрывают дивгэп в течение 1–1,5 мес.

У компании отрицательный чистый долг.

Чистая денежная позиция на балансе «Ленэнерго» по итогам 1К2026 года составила 28,5 млрд руб. Размещение данного актива на банковских депозитах при текущих повышенных ставках генерирует компании значительный процентный доход.

Технически на недельном графике привилегированные акции компании с апреля 2025 года продолжают движение в восходящем канале и на данный момент, после коррекции на фоне общего падения рынка, отталкиваются от его нижней границы.

Мы сохраняем целевую цену по привилегированным акциям ПАО «Россети Ленэнерго» на уровне 400 руб. и подтверждаем рекомендацию «держать/покупать» бумаги среднесрочно с горизонтом инвестирования до 1 года.