X5 ИКС 5

Почему это интересная идея?

1. Расширение доли рынка

Несмотря на то, что рост продаж у 10 крупнейших ритейлеров в январе–июне 2025 г. замедлился, мы полагаем, что тренд на консолидацию продуктовой розницы продолжится.

2. Хорошие финансовые результаты

Мы ждем, что по итогам 2026 г. расходы на персонал снизят рентабельность EBITDA, процентные доходы сократятся из-за дивидендов, которые выплатила компания.

3. Компания вернулась к дивидендам

Дивиденды выплачиваются из свободного денежного потока с привязкой к целевому показателю долговой нагрузки: Чистый долг/EBITDA на конец года должен составлять не менее 1,2х и не более 1,4х по старым стандартам учета аренды IAS 17.

Основной риск — общая макроэкономическая неопределенность.

Замедление роста ВВП и высокие процентные ставки могут сказываться на спросе в магазинах ИКС 5, но исторически бизнес был довольно устойчивым к этим факторам.