SBER Сбербанк

Сбербанк опубликовал результаты по МСФО за 2 квартал 2026 года, которые мы оцениваем нейтрально. Итого:

• Чистые процентные доходы — ₽1066,8 млрд (+26,7% г/г)
• Чистые комиссионные доходы — ₽21,3 млрд (+10,4% г/г)
• Операционные расходы — ₽336,1 млрд (+14,7% г/г)
• Чистая прибыль — ₽511,2 млрд (+20,9% г/г)
• Кредиты юридическим лицам — ₽32,3 трлн (+1,3% кв/кв)
• Кредиты физическим лицам — ₽20,3 трлн (+3,0% кв/кв)

Прибыль банка оказалась выше консенсус-прогноза (₽506 млрд) на 1%. Чистая процентная маржа составила 6,7% против 6,1% во 2 квартале 2025 года, но снизилось качество кредитного портфеля — доля проблемных кредитов составила 5,5% против 4,9% на конец 1го квартала 2026 года.

В условиях сохранения высоких процентных ставок кредитная активность демонстрирует умеренную динамику: совокупный портфель вырос с начала года на 3,9%, достигнув ₽52,6 трлн.

Котировки Сбербанка растут сегодня на 0,7%, текущее значение — ₽274. Мы позитивно смотрим на перспективы акций, наш целевой уровень на 12 месяцев — ₽432.