MTSS МТС

МТС представила финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2026 года, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом в части выручки и превысили ожидания по OIBDA и чистой прибыли.

Ключевые показатели:

• Выручка: 213,5 млрд руб., +9,2% г/г;

• OIBDA: 84,6 млрд руб., +16,3% г/г;

• Чистая прибыль: 66,9 млрд руб., +23,9x;

• Чистый долг / LTM OIBDA: 1,6х против 1,7х на конец II кв. 2025.

Основными драйверами роста выручки выступили стабильные доходы от услуг мобильной и фиксированной связи, расширение B2B-направлений, а также масштабирование рекламного и цифрового розничного бизнеса. OIBDA продемонстрировала рост за счет расширения высокомаржинального рекламного бизнеса МТС Ads, синергии экосистемных сервисов и жесткого контроля над коммерческими и административными расходами. На этом фоне маржа OIBDA выросла до 39,6% против 37,2% год назад.

Чистая прибыль взлетела, существенно опередив консенсус-прогноз. Такой скачок имеет преимущественно разовый характер и связан с успешным закрытием сделки по продаже доли в башенном бизнесе, что позволило компании деконсолидировать существенную часть долговых обязательств, а также с общим снижением финансовых расходов на фоне постепенного смягчения кредитных условий.

Наше мнение:

Результаты МТС оцениваем как хорошие. Основной интригой остается дивидендная политика компании, параметры которой планируется представить на рассмотрение совета директоров осенью 2026 года. В качестве базового сценария мы ожидаем сохранения дивидендов МТС на уровне 35 рублей на акцию, поскольку в условиях рекордно высоких процентных ставок компания может скорее направлять высвобожденный денежный поток на досрочное погашение дорогих кредитов, а чистая экономия на процентах будет частично нивелирована новыми операционными расходами на обратную аренду башенной инфраструктуры. Тем не менее, при текущих котировках у МТС все равно сохраняется привлекательная дивдоходность на уровне 19,5%. Наш ориентир по акциям компании на 12 месяцев составляет 245 руб.