GMKN Норникель

Почему покупать?

В августе стоимость меди обновила исторический максимум — на LME цена за тонну металла доходила до 14900$, а за фактический год рост стоимости меди превысил 50%.

Крупнейший производитель меди в России (30% доли металла в структуре выручки) — ГМК «Норильский никель».

Если учесть, что основная причина роста цен на медь связана с падением общего мирового производства металла при сохраняющемся спросе, «Норильский никель» останется ключевым российским бенефициаром дальнейшего повышения стоимости меди: за счет потребления металла крупнейшими дата-центрами как основного проводника электроэнергии, а также энергоперехода– развития возобновляемой энергетики, модернизации электросетей и роста числа электрокаров.

Согласно отчетности компании за 1П2026:

• Выручка $8,3 млрд (+28% г/г) в результате роста цен на медь и металлы платиновой группы
• EBITDA $3,9 млрд (+50% г/г)
• Чистая прибыль $2 млрд (+138% г/г)
• Рентабельность чистой прибыли 24,1% по сравнению с 13,0% годом ранее
• Соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось до 1,3х против 1,6x на конец 2025 г.

Сохраняющийся тренд на ослабление курса рубля также позитивно скажется на отчетности компании за 2П2026 за счет роста рублевой выручки.

Возвращение «Норильского никеля» к дивидендным выплатам после длительного перерыва также позволяет инвесторам рассчитывать на дивиденды по итогам 2П2026. По итогам 1-го полугодия совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на акцию.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Норильского никеля» и подтверждаем рекомендацию «держать/покупать» бумаги компании среднесрочно с горизонтом инвестирования до 1 года и целевой ценой 160 руб. за акцию.