GMKN Норникель
Статус: Достигла цели
Цена закрытия: 18 248
3% 3% за -1 дн.
Дата публикации: 2020-07-14
Плановое окончание: 2021-07-14
Фактическое закрытие: 2020-07-13
Василий Сучков ( Рейтинг )
17 720
Вход
18 248
Цена
18 248
Цель
Инвест-идея Норникель
Норильский никель: Уменьшение штрафа
Норникель не согласен с размером ущерба, рассчитанным Росприроднадзором. Мы солидарны с позицией компании и считаем, что оценка вреда может быть уменьшена до 1 млрд долл. В то же время выплата штрафа и объемная инвестиционная программа ускорят рост долговой нагрузки, что приведет к ухудшению ковенант дивидендной политики и падению дивидендных выплат после 2021 г. Для расчета справедливой стоимости акций была использована 5-летняя DCF-модель с WACC 8,5%. Неопределенность относительно исхода судебных разбирательств и ожидаемое ухудшение финансовых показателей обуславливают ограниченный потенциал роста котировок Норникеля. Мы полагаем, что выплата штрафа не окажет влияния на расчет EBITDA, однако менеджмент может принять решение об уменьшении дивидендной базы.