AAPL Apple Inc

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Apple и их целевую цену на уровне $ 197. Потенциал роста равен 13,9%. Вышедшая недавно квартальная отчетность Apple оказалась в целом неплохой. Выручка снизилась в годовом выражении из-за заметного сокращения доходов от продаж iPhone, однако превзошла ожидания, как и прибыль на акцию. Руководство компании заявило, что ожидает возобновления роста выручки в текущем финквартале, а также анонсировало рекордную по величине программу buyback и повышение дивидендов. Инвесторы восприняли новость весьма позитивно. Наша оценка справедливой стоимости акций Apple, рассчитанная методом дисконтированных денежных потоков (ДДП), предполагает сохранение довольно привлекательного апсайда в данных бумагах.

Apple — американский производитель потребительской электроники под одноименным брендом, одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации. Основными продуктами Apple являются смартфоны iPhone, ПК и ноутбуки Mac, планшеты iPad, широкая линейка носимых гаджетов и домашних устройств.

Глобальный рынок смартфонов, ключевой для Apple, переживал не лучшие времена в последние годы, что было обусловлено сложной макроэкономической обстановкой в мире, снижением покупательной способности на фоне высокой инфляции. Однако в последнее время наметился явный перелом негативной тенденции. Рынок, как ожидается, вернется к росту в 2024 году и продолжит подъем в последующие годы, причем движущей силой должны будут стать достижения в сфере ИИ, которые предоставят мобильным устройствам новые возможности и будут подталкивать потребителей к смене своих гаджетов.

Выручка Apple во II квартале 2024 финансового года с окончанием 30 марта снизилась на 4,3% г/г, до $ 90,8 млрд, однако превзошла консенсус-прогноз на уровне $ 90,4 млрд. Продажи iPhone просели на 10,5%, до $ 46 млрд, в то же время выручка в сегменте сервисов подскочила на 14,2%, до рекордных $ 23,9 млрд. Продажи в Китае, на одном из основных рынков компании, сократились на 8,1%, до $ 16,4 млрд, но оказались на $ 500 млн выше прогнозов. Показатель EPS увеличился на 0,7%, до $ 1,53, и на 2 цента опередил ожидания. Отметим, что благодаря низкой долговой нагрузке и способности генерировать высокие денежные потоки Apple является мировым лидером по величине выплат акционерам. Так, компания объявила о расширении программы выкупа акций на дополнительные $ 110 млрд (4,1% капитализации) и повысила размер квартального дивиденда на 4%, до 25 центов на акцию. Кроме того, руководство Apple заявило, что в текущем финквартале ожидает увеличения выручки на 1–3% г/г.

Недавно Apple запустила продажи AR-гарнитуры Vision Pro, а также представила новые модели MacBook. Седьмого мая компания планирует показать новые iPad, а осенью должны будут выйти новые iPhone. Кроме того, в настоящее время в Apple активно работают над новой операционной системой iOS 18, которая, как ожидается, станет самым масштабным за всю историю обновлением для iPhone и получит многочисленные функции, связанные с ИИ. Анонс iOS 18 и операционных систем для других устройств Apple, как ожидается, состоится в рамках ежегодной конференции компании WWDC, которая пройдет 10–14 июня.

Мы считаем, что восстановление рынка смартфонов, огромная база лояльных пользователей, регулярный выпуск новых устройств будут способствовать стабильному росту бизнеса Apple в долгосрочной перспективе.

Риски связаны с жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, вызывающей повышенную волатильность в акциях технологических компаний, возможной глубокой рецессией в мировой экономике, дальнейшим снижением продаж в КНР. Кроме того, как и другие технологические гиганты, Apple регулярно сталкивается с претензиями антимонопольных органов в разных странах и с патентными разбирательствами, которые могут наносить урон отдельным линейкам бизнеса компании.