Газпром: отчет по МСФО за 2022 год
Пока компании не радуют нас новыми отчетами, время обратиться к тем, которые вышли немного раньше. Например, к слабому отчету Газпрома за 2022 год. Убыток за второе полугодие повлиял на решение компании о невыплате финальных дивидендов. Посмотрим на результаты за весь 2022 год и отследим изменение ключевых мультипликаторов.
О компании
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. «Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.
Что о говорят результатах представители компании?
Комментарий заместителя Председателя Правления ПАО «Газпром» Фамила Садыгова:
«Уверенные результаты 2022 года подтвердили устойчивость всех видов деятельности Группы «Газпром».
EBITDA Группы «Газпром» за 2022 год составила 3,6 трлн руб., что сопоставимо с рекордным результатом 2021 года и существенно превышает показатели за предыдущие годы. Мы всегда уделяем большое внимание контролю операционных затрат на всех уровнях, что служит опорой нашей финансовой устойчивости.
Долговой портфель сохраняет комфортную структуру погашения. Объем Чистого долга, скорректированного на депозиты, на конец 2022 года составил 3,8 трлн руб. Ликвидные средства на балансе равнялись 1,2 трлн руб., что на 71% выше объема краткосрочного долга и служит дополнительной гарантией исполнения всех наших обязательств.
Уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг/EBITDA составил 1,1 в рублевом выражении по итогам отчетного года, оставаясь вблизи нижней границы комфортного диапазона.
В 2022 году мы получили чистую прибыль в размере 1,2 трлн руб. Это один из лучших показателей в истории компании. Вместе с тем, он ниже уровня 2021 года. Влияние на размер прибыли оказали повышенные налоговые выплаты, которые пришлись на вторую половину отчетного года.
С учетом корректировок на неденежные статьи размер дивидендной базы за 2022 год на 78% превысил чистую прибыль и достиг 2,2 трлн руб. При этом объем направленных акционерам промежуточных дивидендов за первое полугодие 2022 года составил 1,2 трлн руб. или 55% от скорректированной чистой прибыли Группы «Газпром» по МСФО за весь 2022 год. Это выше предусмотренного Дивидендной политикой целевого уровня – не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Таким образом, «Газпром» обеспечил акционерам сверхприбыль, направив на выплату дивидендов на 115 млрд руб. больше уровня, предусмотренного нашей Дивидендной политикой.
На основании этого Совет директоров ПАО «Газпром» принял решение сохранить совокупные выплаты за 2022 год на уровне промежуточных дивидендов за первое полугодие. ГОСА рекомендуется не объявлять и не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года. Напомню, что объем выплаченных дивидендов – рекорд для российского фондового рынка. Этот рекорд до сих пор не превзойден другими компаниями даже в годовом выражении. Мы не стали дожидаться итогов года, а дали возможность акционерам получить столь значительную сумму заранее. За счет этого полученный дивиденд имеет более высокую реальную стоимость, чем выплата такой же суммы по итогам года».
Финансовые результаты
На что обратить внимание:
- Чистая прибыль за 2022 год на 39% ниже, чем за 2021 год
- Свободный денежный поток уменьшился практически до нуля после взрывного роста на 173% год назад:
Оценка стоимости
Улучшились все мультипликаторы, кроме P/FCF, выросшего до небес из-за обнуления свободного денежного потока.
Долговая нагрузка
Отношение долга и чистого долга к EBITDA ухудшилось, коэффициенты финансовой зависимости и финансового левериджа остались на том же уровне.
Оценка эффективности
Ухудшение рентабельности наблюдается по всем фронтам. Тем не менее, половина из показателей по прежнему в "зеленой" зоне.
Рейтинг FinanceMarker (на основе данных за последние 3 года)
Рейтинги стоимости и дивидендов Газпрома лучше среднеотраслевых значений. Дивидендный рейтинг - 4 из 5, невыплата финальных дивидендов за 2022 год компенсирована рекордной выплатой за 1 полугодие.
Долг и эффективность среднерыночные.
Очень низкие рейтинги роста акций и финансового роста - 1 из 5.
