MTSS МТС

Высокая дивидендная доходность позволит акционерам МТС заработать 23% на горизонте 1 года.

В пятницу совет директоров МТС анонсировал выплату за 12 месяцев 2020 года в размере $0.35 (26.51 руб.) на 1 акцию, что соответствует 8.2% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра – 8 июля 2021 года. Общая годовая выплата компании за 2020 год составила $0.47 (35.44 руб.), что примерно эквивалентно 100% чистой прибыли за данный период. Дивидендная доходность за 2020 год – 11%.

Главный среднесрочный драйвер роста МТС – это уменьшение уставного капитала, после чего компания сможет принять более щедрую дивидендную политику. Текущая дивполитика заканчивается в 2021 году и предполагает выплату не менее $0.37 (28 руб.) в год, двумя траншами за 6 и 12 месяцев. При этом фактически МТС распределяет больше фиксированной нормы: за 2019 год – $0.56 (42.5 руб.) (из которых 13.25 руб. – это спец.дивиденд в связи с продажей бизнеса на Украине), за 2020 год – $0.47 (35.44 руб.). Снизить уставной капитал компания может за счет квазиказначейского пакета, сейчас на счетах дочерних предприятий (ПАО МГТС, ООО «Стрим Диджитал», ООО «Бастион») имеется порядка 13.5% акций МТС. Основной стимул гашения этих бумаг – это увеличение доли мажоритария, в случае реализации данного сценария доля АФК Системы в компании вырастет с 43% до 50%.    

Мы сохраняем наш долгосрочный положительный взгляд на акции МТС на фоне высокой дивидендной доходности, лидирующего положения в своей отрасли и развития собственной экосистемы. При этом если смотреть краткосрочно (на горизонте 1 года), то  компания тоже предлагает неплохой потенциал – 23% (13% – рост цены акций + 10% дивидендная доходность). С учетом всех фактов мы увеличиваем нашу рекомендацию по акциям МТС до «покупать» с целевой ценой – $4.83 (365 руб.).

Апдейт 07.07.2021

Погашение квазиказначейского пакета акций – главный драйвер роста МТС, который поможет компании вырасти до нашей целевой цены в $4.98 (365 руб.).

Сегодня МТС начнет торги с дивидендного падения. Компания за 2 полугодие 2020 года распределила $0.36 (26.51 руб.) на 1 акцию, что соответствует 7.6% дивидендной доходности. Общая годовая выплата компании за 2020 год составила $0.48 (35.44 руб.), что примерно эквивалентно 100% чистой прибыли за данный период. Дивидендная доходность за 2020 год – 10%. Текущие мультипликаторы МТС: EV/OIBDA = 4.51, P/E = 10.81, Net debt/OIBDA = 1.54.

Основная идея в акциях МТС - это уменьшение уставного капитала путем погашения своих собственных акций, которые находятся на счетах в дочерних компаниях. Сейчас у ПАО МГТС, ООО «Стрим Диджитал» и ООО «Бастион» имеется порядка 15.82% акций МТС. Основной стимул гашения этих бумаг – это увеличение доли мажоритария (АФК Системы) с 42% до 50% и принятие более щедрой дивидендной политики. Текущая дивполитика заканчивается в этом году и предполагает минимум выплату $0.38 (28 руб.) в год.    

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций МТС ввиду высокой дивидендной доходности, лидирующего положения в своей отрасли и развития собственной экосистемы. Компания на горизонте одного года обладает 12% потенциалом роста до нашей целевой цены в $4.98 (365 руб.).

Апдейт от 24.08.2021

Развитие собственной экосистемы поможет МТС достигнуть нашей целевой цены в $4.87 (365 руб.).

МТС опубликовал неплохие финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2021 года. Чистая прибыль выросла на 46% с $0.16 млрд. (11.8 млрд. руб.) до $0.23 млрд. (17.22 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Выручка увеличилась на 10% до $1.74 млрд. (128.575 млрд. руб.) на фоне органического роста бизнеса. Вклад нетелекоммуникационных сервисов в прирост выручки группы составил более 50%. Количество клиентов, которые активно используют экосистему компании, увеличилось на 14% до 7.4 млн. человек в сравнении с 1 кварталом 2021 года. Текущая оценка МТС: EV/ OIBDA = 4.46, P/E = 9.94, Net Debt/OIBDA = 1.56.

Совет директоров повысил свой прогноз на 2021 год: компания ожидает, что ее выручка в 2021 году вырастет менее 10%, скорректированная OIBDA увеличится на 5%, а CAPEX составит $1.35 млрд. - $1.49 млрд. (100 млрд. руб. - 110 млрд. руб.). Менеджмент также анонсировал выделение некоторых своих сервисов в отдельные юр. лица: Финтех, МВС (Башни), Медиа и Розница. Помимо этого ранее МТС объявил дивиденд за 1 полугодие 2021 года, выплата составит $0.14 (10.55 руб.) против $0.12 (8.93 руб.) в прошлом году. Текущая дивидендная доходность за первые 6 месяцев 2021 года - 3.2%. Дата закрытия реестра – 12 октября 2021 года.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций МТС на фоне высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста нетелекоммуникационных сервисов. Компания до конца 2022 года обладает 13% потенциалом роста до нашей целевой цены в $4.87 (365 руб.).

Апдейт от 27.08.2021

Выкуп акций компании на ВОСА 30.08.21 может пройти по $4.43 за акцию, не даст большого потенциала, продвижение экосистемы раскроет стоимость на целевом уровне $4.87 (365 руб.).

По данным материалов СД ПАО МТС, на внеочередном общем собрании акционеров, назначенном на 30.09.2021, реестр для участия в котором будет закрыт 27.08.2021, будет рассматриваться вопрос о выкупе акций МТС. В режиме T+2 акции на рынке сейчас уже не дают права на продажу своих бумаг. Заявления на выкуп будут приниматься с 30.09.21 до 14.11.21, а денежные средства будут выплачиваться до 14.12.2021. На открытом рынке акции МТС торгуются на уровне $4.46 (329.5 руб.). Прошлый выкуп в феврале 2021 года проводился по $4.43 (328.18 руб.), средневзвешенная цена на рынке сейчас - $4.39 (325 руб.). Поэтому не нужно ждать существенной премии при выкупе на рынке и текущая цена полностью учитывает возможную оценку телекоммуникационного бизнеса.

Для акционеров выкуп важен тем, что до середины ноября 2021 года акции МТС будут иметь поддержку, при возможном падении рынка, так как у акционеров будет возможность продать свои бумаги самой компании. МТС следует воспринимать, как дивидендную историю, дающую доходность в 10-12%, как акцию роста с двузначными темпами увеличения показателей при развитии собственной экосистемы, при монетизации абонентской базы. Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций МТС с целевой ценой в $4.87 (365 руб.)., и потенциалом роста на 11% до конца 2022 года.

Апдейт от 08.10.2021

Акционеры МТС за 2021 год, по нашим расчетам, получат дивидендную доходность порядка 10%.

Сегодня последний день для приобретения акций МТС с дивидендами (дата закрытия реестра – 12 октября). Компания за 1 полугодие 2021 года решила выплатить дивиденд в размере $0.15 (10.55 руб.), что на 100% соответствует дивидендной политике общества. При цене $4.54 (328 руб.) это дает 3.2% дивидендную доходность. Текущие мультипликаторы МТС: EV / OIBDA = 4.49, P / E = 10.05, Net debt / OIBDA = 1.56.

Мы сохраняем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций МТС на фоне двузначной дивидендной доходности и возможного вывода части активов в отдельную компанию с последующим IPO. За 2021 год акционеры еще получат одну дивидендную выплату – по итогам 2 полугодия 2021 года, предварительная дата распределения – лето 2022 года. Дивиденд за вторые шесть месяцев 2021 года, по нашим расчетам, будет на уровне $0.28 - $0.33 (20 руб. - 24 руб.). Годовая дивидендная доходность за 2021 год: 9.3% – 10.5%.

Апдейт от 18.11.2021

Высокая дивидендная доходность поможет МТС вырасти до нашей целевой цены в $5.03 (365 руб.).  

МТС опубликовал нейтральные финансовые результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка в 3 квартале 2021 года увеличилась на 8% со $1.76 млрд. (127.5 млрд. руб.) до $1.9 млрд. (138.2 млрд. руб.), а OIBDA - на 4% до $0.84 млрд. (61.3 млрд. руб.). Основная причина - органический рост экосистемы МТС. Главным же негативным моментом в отчетности стало снижение чистой прибыли компании на 12% до $0.23 млрд. (16.468 млрд. руб.) из-за роста стоимости обслуживания долга после повышения процентных ставок. Текущая оценка МТС: EV/OIBDA = 4.53, P/E = 10, P/S = 1.21, Net Debt/ OIBDA = 1.75.

Также менеджмент повысил свой прогноз на 2021 год по выручке, OIBDA и capex. В 2021 году компания ожидает, что ее выручка покажет одноцифровой рост - менее 10%, главным образом благодаря развитию сервисов экосистемы. OIBDA в текущем году увеличится более чем на 6% на фоне частичного восстановления международного роуминга и роста онлайн-продаж смартфонов. Объем капитальных затрат МТС в 2021 году составит $1.52 млрд. (110 млрд. руб.) из-за роста инвестиций, необходимых для соблюдения закона Яровой.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций МТС на фоне двузначной дивидендной доходности и возможного IPO цифровых бизнесов экосистемы. Компания на горизонте 12 месяцев обладает 17% потенциалом роста до нашей целевой цены $5.03 (365 руб.), при которой дивидендная доходность МТС снизится до среднеисторических значений в 10%.