FTCH Farfetch Limited

Самое интересное: с середины февраля акции Farfetch упали на 30%, это связанно с банкротством фонда Archegos Capital. Сам бизнес Farfetch процветает.

Farfetch — онлайн маркетплейс для продажи люксовых вещей. Основной бизнес компании — e-commerce, но Farfetch также имеет собственные бренды и фирменные магазины. Компания получает 62% выручки от продаж на своей платформе (комиссия с продаж — 30%), 17% — это таможенные сервисы Farfetch, остальное приходится на оптовые продажи и традиционный ритейл собственных брендов Farfetch.

Почему нам нравится Farfetch?

• Farfetch — лидер своего рынка и первопроходец. Компания ассоциируется с online fashion. 
• У рынка online fashion большой потенциал роста. Весь рынок luxury составляет ~$250 млрд и будет расти на 8-10% в год. Online проникновение составляет 23%, по прогнозам аналитиков оно увеличится до 35%+ на горизонте 10 лет.
• Farfetch занимает 4.2% рынка online fashion и 1% широкого рынка luxury. По нашим прогнозам, через 10 лет компания будет занимать 10% рынка online и 3.3% рынка luxury. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют еще больше.
• При оценке справедливой стоимости акций мы закладываем темп роста выручки на ближайшие 10 лет на уровне 19%, а целевой уровень рентабельность по прибыли — 10%. 

Сколько же должна стоить компания?

По нашей оценке целевая цена акций Farfetch (FTCH) составляет $70 за акцию (потенциал роста 37%).

Риски: 

1. Высокая конкуренция. 
2. Компания пока что не прибыльна, мы ожидаем прибыть через 2-3 года.