MDB MongoDB, Inc

На чем компания зарабатывает

Делает платформу для разработчиков. Согласно годовому отчету компании, ее выручка разделяется на два сегмента.

Подписка — 96%. Валовая маржа сегмента — 74% от его выручки. Это подписка на пользование платформой компании. В этом сегменте 47,9% выручки дает облачный сервис баз данных для приложений MongoDB Atlas. Остальные 52,1% — это подписка на другое ПО.

Услуги — 4%. Это услуги по обучению и консультированию. Сегмент глубоко убыточный: убыток тут составляет 27% от выручки.

У компании также есть бесплатные функции — это важно для нашей истории.

Географически выручка компании распределяется так:

• Америки — 61,2%. Здесь 56% выручки компании дают США;
• Европа, Ближний Восток и Африка — 30%, здесь 10% выручки компании дает Великобритания;
• Азиатско-Тихоокеанский регион — 8,8%.

Компания убыточная.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки

Аргументы в пользу компании

Хорошо упало. В этом году акции компании подешевели почти на 40% из-за очевидной дороговизны — поэтому можно рассчитывать на отскок акций после падения.

Динамика расходов. В идее по Coursera мы говорили о росте расходов американских компаний на ПО и расширение цифровой инфраструктуры в США. Я думаю, что от этого будет хорошо и MongoDB, поскольку ее целевая аудитория в таких условиях будет загружена работой.

Дух старой школы. MongoDB — это широко известная в узких программистских кругах компания. Также она отличается высокими темпами роста выручки — вполне в духе стартапа. Думаю, что сочетание этих двух факторов приведет к росту котировок акций компании: на бирже всегда много тех, кто боится «упустить новый Microsoft». В таком контексте MongoDB выглядит как не самый плохой кандидат на роль нового Microsoft.

И поскольку программистам платят хорошо, а у многих из них нет ни времени, ни желания читать отчетность, я уверен, что немалая часть из них клюнет на знакомое название и инвестирует в эти акции «потому что знаю и верю в эту компанию».

Конкуренция. В сфере баз данных основные конкуренты компании — это Oracle, Microsoft, IBM, SAP и Amazon. И это здорово, потому что это огромные корпорации с бездонными карманами. Это сильно увеличивает вероятность, что MongoDB купит кто-то из них.

Что может помешать

Все равно дорого. Со своей капитализацией 16,52 млрд долларов компания стоит почти как 20% своего целевого рынка — ПО для баз данных. При этом она занимает на нем 0,71% по размерам выручки. Думаю, все согласятся с тем, что это несколько наглая оценка этих акций, — посему стоит быть морально готовыми к волатильности.

Конкуренция и убыточность. Учитывая, что основными конкурентами MongoDB выступают крупные корпорации, а сама она убыточная, очень вероятен вариант, при котором конкуренты начнут ее давить и поставят на грань банкротства, чтобы купить потом гораздо дешевле. Также компания мотивирована заниматься эмиссией новых акций, чтобы финансировать свои операции, — что, конечно, может негативно сказаться на котировках.

Налет стартапности слетает легко. Несмотря на бравые темпы роста выручки, лучшие годы у этой платформы позади. Компания уже давно не получает отраслевых наград, и множеству пользователей достаточно ее бесплатных функций. MongoDB — это решение для мелких контор-стартапов, у которых нет денег на человека, который бы занимался настройкой базы данных, и поэтому они выбирают платные услуги MongoDB. Но как только эти компании вырастают, у них появляются деньги на своего специалиста и платные функции отключают за ненадобностью. Типовой клиент MongoDB — это мелкий стартап, которому нужно доказать инвестору, что технология в надежных руках. Также многие возможности платформы MongoDB переняли ее конкуренты, что снижает возможность покупки компании кем-то крупнее.