AMZN Amazon.com Inc

На чем зарабатывает Amazon?

Все знают, что Amazon только притворяется онлайн-магазином, который работает с минимальной рентабельностью. На самом деле основные деньги компания зарабатывает на высоко-маржинальных профессиональных услугах. 

Среди таких услуг: облачные сервисы AWS, логистика, реклама. Amazon успешно развивает эти направления за счет того, что сумел за долгие годы выстроить инфраструктуру из складов, серверов и web-траффика. Кроме того, у компании обширные данные о предпочтениях покупателей. 

Десять лет назад услуги составляли всего 10% выручки Amazon, а в 2020 – уже 42%.  

Если об облачном сервисе уже много всего рассказано, то о рекламном бизнесе Amazon многие вообще не знают. 

Рекламные механики внутри Amazon 

Amazon показывает рекламу продуктов и брендов в поиске, а также рекламу похожих товаров на отдельных страницах. По нашей оценке, выручка компании от данного направления в 2020 составила около $18.3 млрд, и увеличится в текущем практически на 50% до $27 млрд (или 5.5% от общей выручки). 

При этом, мировой рынок онлайн-рекламы превысит $450 млрд (данные eMarketer), а доля Amazon составит 6.2%. Этого будет достаточно, чтобы Amazon стал 4 по размеру рекламной платформой в мире (после Google, Facebook и Alibaba).

К тому же интернет-реклама – высоко-маржинальный бизнес. Например, операционная маржа Facebook в 2020 году составила 38%, a Google — 32%. По нашей оценке, рекламная маржа Amazon выше — около 40%. Получается, что в 2020 реклама дала около 30% операционной прибыли компании. 

Мы считаем, что реклама — недооцененный драйвер прибыли Amazon и компании нужно давать о сегменте больше информации для раскрытия стоимости. 

Акция Amazon недавно вышла наверх из консолидации, в которой она простояла около года. Наша оценка – $4,400 – все еще предусматривает upside в 22%.