0570 China Traditional Chinese Medi

Традиционная китайская медицина в КНР играет особую роль. Традиционные растительные препараты составляют от 30% до 50% общего потребления медикаментов в Поднебесной. По некоторым оценкам, в 2021 году объем продаж такой продукции в КНР составил порядка 760 млрд юаней, а в 2024 году величина этого рынка может превысить 1 трлн юаней. Компания China Traditional Chinese Medicine Holdings поддерживает лучшие традиции этой многовековой науки, которая стала еще актуальнее в условиях пандемии коронавируса. В свою очередь правительство страны проводит достаточно благоприятную политику в отношении традиционной медицины ради сохранения ее наследия.

Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям China TCM с целевой ценой на август 2023 года HKD 4,47 и потенциалом роста 37,6%.

China Traditional Chinese Medicine Holdings - китайская фармацевтическая компания, специализирующаяся на препаратах традиционной китайской медицины и входящая в структуру холдинга фармгиганта Sinopharm (China National Pharmaceutical Group). Сокращенное наименование - China TCM. Акции China TCM торгуются на Гонконгской фондовой бирже.

China TCM осуществляет полный цикл производства средств традиционной китайской медицины - проводит исследования и разработки, производит препараты на собственных фабриках и реализует продукцию на рынке.

В арсенале у China TCM более 800 патентов. В линейке компании свыше 700 видов концентрированных растительных гранул и свыше 400 видов классических гранул (предназначенных для экспорта).

В лице China TCM сохраняется и поддерживается наследие традиционной китайской медицины за 400 с лишним лет.

Деятельность China TCM подразделяется на 4 ключевых сегмента:

• китайские травяные препараты;
• гранулы с традиционными формулами;
• современные китайские патентованные препараты;
• прочие товары для здоровья.

Наибольшую долю в выручке компании имеет сегмент гранул - 70,3% продаж за 2021 год.

По итогам 2021 года выручка China TCM увеличилась на 28,7%, до 19 млрд юаней. В том числе продажи концентрированных гранул составили 13,4 млрд юаней (+33,3%). Годовая чистая прибыль увеличилась на 16,2% и достигла 1,9 млрд юаней.

Прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли China TCM на 2023–2024 гг. вполне обнадеживают - после просадки показателей в 2022 году из-за спада эффекта пандемии коронавируса положительная динамика возобновится.

Компания на текущий момент торгуется c дисконтом в размере 37,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA за 2022–2023 гг.

К числу рисков для China TCM можно отнести потенциальное ускорение инфляции в КНР и возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства страны.