UNH UnitedHealth Group Inc.

Крупнейший по выручке медицинский страховщик США UnitedHealth Group долгие годы показывает стабильный рост выручки и прибыли, а в условиях пандемии коронавируса его услуги приобрели общенациональную важность. Кроме того, росту финансовых потоков компании способствует тенденция старения американского населения и подъем заболеваемости хроническими недугами. В 2021 году на фоне пандемии коронавируса траты на здравоохранение в США возросли на 4,3%, до $ 4,3 трлн. UnitedHealth Group является одним из главных бенефициаров увеличения расходов на здравоохранение в Штатах.

Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акции UnitedHealth с целевой ценой на конец 2023 года $ 642,4 и потенциалом роста в размере 17,3%.

UnitedHealth Group — крупнейшая компания в сфере медицинского страхования в США по величине выручки и одна из крупнейших компаний сектора здравоохранения. UnitedHealth Group ведет деятельность по 4 ключевым направлениям — UnitedHealthcare, OptumHealth, OptumInsight и OptumRx.

Житель США со страховым полисом от UnitedHealth имеет доступ к 6500 больницам по всей стране и услугам 1,3 млн врачей. В глобальном масштабе медицинское страхование от UnitedHealthcare покрывает более 48 млн чел.

Соединенные Штаты остаются безусловным мировым лидером по затратам на здравоохранение на душу населения, что предопределяет стабильность потоков выручки и прибыли для крупнейших компаний сектора.

Расходы на здравоохранение в США в 2021 году возросли на 4,3%, до $ 4,3 трлн, при этом в 2022–2024 гг. ожидается рост в среднем на 4,9% в год, а далее — на 5,3% в год, и к 2030 году величина издержек на здравоохранение может достичь $ 6,8 трлн (по оценкам федерального агентства CMS), что составит свыше 20% от ВВП страны.

По итогам третьего квартала выручка UnitedHealth возросла на 12% г/г и составила $ 80,89 млрд, превысив ожидания на $ 390 млн. Чистая прибыль UnitedHealth по итогам третьего квартала составила $ 5,26 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 28% г/г, до $ 5,79, и на 34 цента превзошла прогнозы.

Компания торгуется с существенным дисконтом относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (2023E) и выглядит фундаментально недооцененной.

- Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс "Продвинутый инвестор".

UnitedHealth является бенефициаром нынешних тенденций в здравоохранении и демографии — старения населения США, подъема обострений хронических заболеваний после ковида, необходимости восстановления здоровья граждан, переболевших COVID-19.

Данное вложение можно отнести к разряду консервативных, "защитных", и его риски существенно ниже, чем у сектора здравоохранения в целом. При любом раскладе медицинские услуги год за годом будут пользоваться все большим спросом, и риском для UnitedHealth могут стать только неблагоприятные изменения со стороны нормативной базы в области медицинского страхования.

Геополитическая турбулентность и неурядицы в экономике делают "защитные" вложения особенно актуальными в текущем году.