X5 Корпоративный центр ИКС 5

X5 Group – это лидер продуктового ритейла в РФ. Компания занимает долю рынка в 13% и имеет оборот более чем в 2,6 трлн рублей в год. X5 управляет сетевыми магазинами «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Карусель», «Чижик», онлайн-гипермаркетом «Vprok.ru» и др.

Положительные факторы инвестиционной идеи:

• Ежегодный рост выручки более 10%, менеджмент таргетирует темп в 20% в ближайшие годы
• Бенефициар продуктовой инфляции
• Компания поддерживает стабильный уровень маржинальности несмотря на меняющуюся макроэкономическую среду – очень эффективная бизнес-модель
• К 2027 году компания планирует открыть 5000 новых магазинов «Чижик» в сегменте жестких дискаунтеров, а также ожидает ускорение открытий в 2023 году, что приведет к росту выручки при меньших капзатратах
• Компания продолжает экспансию в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке
• Единственный крупный продуктовый ритейлер со стабильным ростом трафика
• Исторически низкая оценка по мультипликаторам и самая дешевая оценка в секторе, что аномально для лидера отрасли

Негативные факторы и риски:

• Отсутствие дивидендов из-за иностранной прописки
• Риск госрегулирования цен
• Высокая конкуренция на рынке онлайн-ритейла

Основная идея: покупка компании роста с низкой оценкой, ставка на скорую редомициляцию в РФ