GMKN Норникель

Бумага главного российского металлурга — одна из самых ликвидных, еще и недорогая. Ставим на дальнейшее восстановление котировок.

Чем хорош Норникель

Фундаментально сильный и широко диверсифицированный бизнес. Акции отражают динамику целой корзины стратегических металлов: никеля, меди и платиноидов. Последние кварталы основные показатели в плюсе.

Рост выручки, чистой прибыли, активов и рентабельности омрачается только тем, что компания сократила денежный поток из-за дорогой инвестиционной программы, но пик вложений пройден еще в 2022 г.

Можно с высокой вероятностью предположить, что денежный поток восстановится менее чем за год, что позитивно с точки зрения дивидендов, а это, в свою очередь, вернет интерес массового инвестора к бумаге и поднимет цену акций.

Почему именно сейчас

Акции Норникеля исторически следуют за динамикой корзины его основных металлов (никеля, меди и планиноидов) с поправкой на курс рубля. Если смотреть на бумагу в долларах, она только что завершила цикл падения.

Цены на металлы стабильно снижались с начала года до лета, но уже в июле нащупали дно. Акции Норникеля в долларах повторили этот маневр и сейчас готовы к развороту не только в рублях, но и в твердой валюте.

По мультипликаторам Норникель сейчас дешев относительно всех своих мировых конкурентов, включая самый недорогой из аналогов — бразильскую Vale S.A. С равновесных уровней января 2022 г. отставание в акциях достигает 40%.

Торговый план

В рублях акции Норникеля с октября движутся в восходящем треугольнике. Ключевой уровень, от которого следует ожидать ускорение роста, — 17000 руб. Он уже был протестирован в начале августа, но не был удержан.

Основная цель на ближайшие три квартала (за это время должны полностью проясниться дивидендные перспективы) — 20000. Это хорошо проторгованный уровень, куда бумага может подняться без больших усилий.

Брать акции лучше всего в низком диапазоне 15500–16000, но текущие значения (16300 руб.) также выглядят привлекательно. После закрепления выше отметки 17000 стоит докупаться с целью дальнейшего похода на 20000.

Какие есть риски

Норникель как крупный экспортер зависим от курса рубля, его акции высоко чувствительны к динамике российской валюты против доллара и юаня. Откат валютных курсов может затруднить подъем акций.

Однако важно напомнить, что в валюте акции Норникеля сейчас торгуются около 5-летних минимумов, и пространство для снижения ограничено. То есть акции могут расти даже против рубля за счет восстановления цен на металлы.