RAGR Русагро

Мы ждем, что выручка Русагро в 2023 году может вырасти на 21% (с учетом НМЖК).

• По нашей оценке, внутренние цены на сахар по итогам года поднимутся на 7% на фоне роста мировых цен и ослабления рубля.
• В масложировом сегменте драйвер роста продаж — получение контроля (50%) над НМЖК. Благодаря этому масложировой бизнес увеличится примерно в полтора раза. Мы ждем, что мировые цены на подсолнечное масло вырастут после выхода России из зерновой сделки.
• В мясном сегменте выход на полные мощности в Приморье обеспечит сокращение доли постоянных расходов в выручке. Это приведет к росту рентабельности по EBITDA с 3,7% до 7,1%. Однако рост стоимости свинины в последнее время может быть краткосрочным и цены вновь окажутся под давлением.
• В сельскохозяйственном сегменте продажа запасов поддержит выручку. Впрочем, рентабельность по EBITDA может снизиться до 8% на фоне слабых результатов в 1П23 из-за низких цен на пшеницу.