NVTK Новатэк

Вчера Минфин США добавил в блокирующий SDN-лист Арктик СПГ-2 — это новый проект НОВАТЭКа по добыче природного газа и производству СПГ на Гыданском полуострове. Новость, конечно, негативная, но существенного влияния, по нашим оценкам, на проект и компанию она не окажет. 

• НОВАТЭК успел закупить основное оборудование на все три линии проекта еще до введения санкций (об этом ранее говорил менеджмент).
• Более того, компания работает над технологической независимостью — она уже тестирует собственную технологию по сжижению природного газа «Арктический каскад».
• Компания уже заменила газовую турбину второй СПГ-линии от американской Baker Hughes на электроприводы от китайского Shanghai Electric. 

По нашему мнению, НОВАТЭК сможет перенаправить поставки СПГ на другие рынки, если клиенты из Европы и Японии откажутся от планируемой закупки газа. Да, капитальные расходы по запуску первой линии Арктик СПГ-2 могут возрасти, если акционеры еще не полностью профинансировали строительство трех электростанций малой мощности. Однако рост этих расходов обещает быть незначительным.

Также отметим дополнительные факторы инвестиционной привлекательности НОВАТЭКа.

•  Рост производственных мощностей. И здесь речь идет не только о запуске трех линий Арктик СПГ-2, ожидаемая мощность которых более 18 млн тонн природного газа в год. НОВАТЭК может выкупить долю иностранной Shell в проекте Сахалин-2. К тому же компания планирует построить завод по производству СПГ в Мурманске и провести к нему газопровод собственными силами к 2027 году. 
• Рост цен на газ. Все энергоносители сейчас дорожают на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке. К тому же грядет отопительный сезон и повышение спроса на тепло- и электроэнергию. 
• Господдержка отрасли. Правительство может оказывать поддержку производителям природного газа на фоне значительного сокращения поставок газа по трубам. Эта поддержка уже проявляется в принятии поправок по либерализации экспорта СПГ. 

Поэтому мы по-прежнему рекомендуем покупать акции НОВАТЭКа и сохраняем таргет для бумаг на уровне 2000 руб./акцию. Потенциал роста на горизонте года — более 20%.