GAZP ГАЗПРОМ

Акции Газпрома с начала недели показывают сравнительно благоприятную динамику на фоне повышения европейских цен на газ к отметке $600 за тыс. кубометров.

Информационный фон вокруг бумаг компании продолжил, по нашему мнению, улучшаться.

В середине октября глава Газпрома Алексей Миллер заявил, что «объем трубопроводных поставок газа в Китай в самое ближайшее время может выйти на уровень, который у нас был на экспорт в Западную Европу».

Сегодня вице-президент Китайской национальной нефтегазовой корпорации Се Цзюнь в ходе пленарного заседания Петербургского международного газового форума сообщил, что Китай и Газпром работают над ускорением начала поставок российского газа по дальневосточному маршруту. Алексей Миллер при этом напомнил также о начале поставок газа из России в Узбекистан по реверсу САЦ, отметив, что «речь идет о дальнейшем расширении поставок российского газа, расширении газотранспортных мощностей на территории Казахстана по системе газопроводов САЦ».

C учетом сравнительно длительного отраслевого спада, сформированного, в том числе, под влиянием нерыночных факторов, по итогам 2023 г. мы снизили оценку экспорта природного газа Газпромом в ближнее и дальнее зарубежье c 119 до 112 млрд куб. м. В 2024 – 2024 гг. рассчитываем в рамках базового сценария на рост поставок Газпрома на экспорт суммарно до 118,4 млрд куб. м и 129,5 млрд куб. м. С учетом поступающей информации данные оценки как представляется обладают потенциалом значимого повышения, представляются консервативными.

Газовый рынок для западных стран будет дефицитным, заявил также в кулуарах Петербургского международного газового форума председатель правления ПАО «Газпром» Алексей Миллер: «для стран Запада газовый рынок останется узким. При этом объем спроса на газ неуклонно будет расти в ближайшие десятилетия». Целевой уровень мировых цен на трубопроводный газ на середину следующего года – принимая во внимание динамику цен на нефть и оценки на основе сравнительной энергоэффективности - сохраняем на уровне $1000 за тыс куб м.

Председатель совета директоров концерна Виктор Зубков в кулуарах «Российской энергетической недели» в середине прошлого месяца отметил, что пока рано обсуждать перспективы дивидендов, поскольку в скором времени будет рассматриваться вопрос о корректировке бюджета концерна по итогам работы в первом полугодии. Обычно совет директоров рассматривает скорректированный бюджет во второй половине октября. Новость, косвенно подтверждает, что менеджмент Газпрома рассматривает вопрос о выплате дивидендов. Учитывая традиционно высокий в последние годы уровень рыночных опасений в отношении перспектив реализации дивполитики компании это представляется значимым благоприятным сигналом для инвесторов в бумаги эмитента. Сохраняем наш прогноз дивидендов Газпрома по итогам 2023 г. на уровне 28,75 руб./ао.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ПАО «Газпром» составляет по-прежнему 267,69 руб./ао, что предполагает 59%-ный потенциал роста и по –прежнему рекомендацию «покупать». Оценка по-прежнему учитывает относительно высокий для эмитентов в нашем покрытии дисконт-поправку на нерыночные, корпоративные и отраслевые риски в размере 25%. Учитывая возобновившийся рост цен на газ в Европе, ожидаем, что бумаги компании на текущей неделе и – при высоких рисках прогноза – на следующей неделе продолжат торговаться лучше рынка.