ROSN Роснефть

О компании

Роснефть - крупнейшая нефтегазовая компания РФ и одна из крупнейших в мире по запасам и добыче жидких углеводородов, Согласно стратегии компании, к 2030 г. планируется добывать 530 млн тонн н.э. против 245,3 млн тонн н.э. по итогам 2021 г. При этом компания уже увеличила добычу газа в своем портфеле до целевого долгосрочного уровня в 25%, что позволило ей продемонстрировать рост добычи углеводородов в первом полугодии на 5% несмотря на сокращение добычи нефти. Чистая прибыль Роснефти по МСФО в первом полугодии составила 652 млрд руб. против 888 млрд руб и 813 млрд руб за весь 2021 и 2022 гг. Доля компании в мировой добыче нефти составляет очень высокие порядка 6%, что, как показывает практика 2022 г., значительно ограничивает, в итоге, долгосрочный потенциал нерыночного давления на бизнес Роснефти.

Преимущества

Принимая во внимания объем углеводородных запасов и ресурсов компании, безотносительно к кратко- и среднесрочным рискам, вложения в акции Роснефти для инвестора это инструмент хеджирования долгосрочных инфляционных рисков, По итогам аудита по международной классификации PRMS запасы углеводородов НК по категории 1Р на 31 декабря 2022 года составили 42,3 млрд б,н,э., 2Р - 84,2 млрд б,н.э., ЗР - 132,4 млрд б,н.э.

С учетом повышения нами среднесрочного прогноза динамики цен на нефть и принимая во внимание растущую в выручке экспортеров РФ долю представляющихся сравнительно сильными валют ряда ведущих развивающихся стран, мы существенно улучшили средне- и долгосрочные прогнозы динамки финансовых показателей компании.

Риски

В условиях ужесточения кредитной политики ЦБ поддержку ключевым отраслям российского ВВП продолжает оказывать растущий риск дефицитов на рынке и мягкая, учитывая среднесрочные реальные ставки, монетарная политика властей США и ЕС. Активизация монетарно-бюджетного стимулирования в Азии в значительной степени нивелирует внутренние риски, обусловленные нерыночными, санкционными и внутренними регуляторными факторами. С учетом преобладающих на рынке ожиданий смягчения политики ФРС в 2024 г., ожидаем консолидации ставок индикативных для оценок инвестиционных рисков американских 5-летних «трежериз» в 4 кв. 2023 г. - 2 кв. 2024 гг. ФРС, полагаем, вернется к поддержке финансового сегмента на фоне возможного циклического замедления прироста цен товарного рынка во !| пг. 2024 г. Эта ситуация окажет поддержку ценам UST в ближайшие кварталы и ослабит рыночные опасения.