ICLN iShares Global Clean Energy ETF

Последний год iShares Global Clean Energy ETF находился в коррекции из-за негативного влияния высоких процентных ставок и замедления темпов роста выручки ряда представителей сектора. В то же время сейчас негатив от жесткой ДКП уже учтен рынком, а большинство крупнейших экономик мира сохраняют планы по достижению углеродной нейтральности в ближайшие 30–40 лет, и возобновляемые источники энергии являются ключевым способом достигнуть данной цели. Кроме того, локально ускорению перехода на ВИЭ могут способствовать повышенные цены на ископаемые виды топлива и желание западных стран снизить зависимость от некоторых поставщиков. На фоне сочетания данных факторов полагаем, что коррекция может создавать интересную точку для покупки ETF.

Мы понижаем целевую цену по iShares Global Clean Energy ETF с $ 24,45 до $ 18,65, но сохраняем рейтинг «Покупать». Апсайд составляет 34,2%. Снижение целевой цены преимущественно связано с ростом процентных ставок и замедлением темпов роста бизнеса у некоторых представителей сектора.

iShares Global Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в акции все более набирающей популярность альтернативной энергетики. Фонд охватывает преимущественно солнечную, ветряную, водородную, геотермальную и биотопливную энергетику.

Ключевым долгосрочным фактором роста сектора альтернативной энергетики являются планы многих крупнейших экономик мира достичь углеродной нейтральности в ближайшие 30–40 лет. Использование возобновляемых источников энергии (ВИЭ) является одним из основных способов снижения объемов выбросов углекислого газа. На этом фоне МЭА прогнозирует, что к 2030 году доля ВИЭ в генерации электроэнергии вырастет с 30% до 47–53%.

В последний год сектор пострадал от ужесточения ДКП мировыми центробанками. Многие представители сектора находятся в стадии активного роста, что вынуждает их опираться на подорожавшее долговое финансирование. Кроме того, высокие процентные ставки при прочих равных снижают оценку растущих компаний. При этом сейчас ужесточение ДКП уже близко к завершению, на фоне чего мы считаем данный фактор отыгранным.

Дополнительной мотивации увеличивать долю ВИЭ в энергобалансе развитым странам добавляет повышенная стоимость ископаемых видов топлива. Энергокризис показал, чем может быть опасна чрезмерная зависимость от углеводородов и отдельных поставщиков, и ускорил энергопереход.

Пример страны с успешным стимулированием внедрения солнечной и ветряной энергетики — США. Два законопроекта предполагают суммарные инвестиции в $ 560 млрд в «зеленую» энергетику и инфраструктуру для нее, а долгосрочная стратегия страны ставит цель по достижению углеродной нейтральности к 2050 году. На этом фоне Минэнерго США полагает, что пик использования ископаемых видов топлива для генерации электричества пройден, а объемы генерации электричества с использованием солнечной и ветряной энергии к 2050 году могут вырасти в базовом сценарии в 11 и 3 раза соответственно.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 34,2%.

Ключевой риск для ETF — нежелание некоторых стран активно проводить энергопереход из-за невозможности или невыгодности слишком быстрого отказа от ископаемых видов топлива. Другим риском является возможность более длительного периода высоких процентных ставок.