FIVE X5 Retail Group гдр

О компании

Х5 - это крупнейший по доле рынка российский продуктовый ритейлер на основе данных чистой выручки, Доминирующие рыночные позиции позволяют рассчитывать в средне- и долгосрочном периоде на стабильный рост и устойчивость бизнеса компании к рыночным шокам и влиянию нерыночных факторов,

Компания динамично развивается вопреки череде кризисов последних лет, Выручка компании в 2020, 2021 гг. и 2022 гг. выросла на 14,2%, 11,2% и 18,3%, составив по итогам прошлого года 2,6 трлн руб, Количество магазинов за три последних года увеличилось более чем на 5000, до 21 323 ед. Прирост за 2022 г, - более 2202 ед. Доля онлайн продаж приближается к 3% от выручки против менее 1 % в начале 2020 г.

Преимущества

Компания нацелена на активную рыночную экспансию, что повышает шансы эффективного хеджирования инфляционных рисков при инвестициях в бумаги Х5 в долгосрочном периоде несмотря на то, что среднесрочные оценки зачастую испытывают при этом негативное давление, По итогам 2023 года выручка ритейлера увеличилась на высокие для рынка 20,6%, до 3,1 трлн руб. Мы повысили оценку выручки, ЕВITDA и чистой прибыли компании по итогам 2024 гг. до 3,9 млрд руб., 90,8 млрд руб.398,3 млрд руб. По итогам 2023 г. ожидаем ЕВITDA и чистую прибыль эмитента на уровне 337,3 млрд руб. и 73,2 млрд руб.

Стабильность операционно-финансовых показателей группы транслируется в «защитные» свойства бумаг Х5. Это особенно актуально в условиях, к примеру, осложнения геополитического информационного фона, когда спрос может быть нестабилен.

Риски

ФАС РФ в конце 2023 г. запросила крупнейших производителей мяса курицы по поводу обоснованности цен на их продукцию, Информация отражает рост среднесрочных рисков усиления регуляторного давления на бизнес - в том числе, розничный.

Холдинговая компания Х5 имеет регистрацию в Нидерландах. Вследствие санкций инвесторы не могут получать дивиденды. Рассчитываем на возобновление дивидендных выплат компанией в 2025 г., с учетом поступающей информации данная оценка представляется базово - консервативной.

Ожидаем сравнительно благоприятной динамики акций Х5 в ближайшие месяцы, однако, ожидаемое в среднесрочном периоде падение прироста заимствований традиционно ухудшит финансовую статистику компании и динамику бумаг Х5 относительно широкого рынка.