WUSH Вуш Холдинг

О компании

ПАО«ВУШ Холдинг», созданное в 2019 году выходцами из S7 Group, предлагает сервис проката электросамокатов Whoosh. За четыре года работы менеджмент построил бизнес в 39 городах России, развивают экспансию в Белоруссии и Казахстане. По итогам II пг. 2022 г. - I пг. 2023 г. БУШ Холдинг выручил около 8,2 млрд руб. и получил около 1,7 млрд руб. прибыли. По итогам всего 2024 г. в сумме оцениваем размер дивидендов на уровне порядка 12 руб. на бумагу. Рыночный прогноз равен порядка 14-19 руб./ао по нашим оценкам.

Преимущества

Бизнес ВУШ - «защитный» по характеру - крайне успешно проявил себя в кризисный период 2020 - 2023 гг. Выход компании в 2022 г, из португальских активов без значимого ущерба для акционеров и своевременное, до повышения ключевой ставки, размещение в июле 2023 г. биржевых облигаций свидетельствует о высокой потенциальной стабильности бизнеса ВУШ, и эффективности менеджмента компании.

Бумаги компании предлагают, на данный момент, инвесторам стабильную - с учетом демонстрируемой рентабельности бизнеса - дивидендную доходность. Но их цены способны «выстрелить» в будущем на новостях о планируемой международной экспансии холдинга, которые он вынужден был частично свернуть в условиях усиления санкционных угроз.

15ноября совет директоров ВУШ холдинга утвердил обратный выкуп акций в рамках новой программы мотивации сотрудников. В течение года после ее утверждения эмитент выкупит до 1,5 млн своих бумаг - около 1,3% от общего количества.

Риски

По итогам прошедшей в середине ноября «Транспортной недели» — главного делового события транспортной отрасли, которое ежегодно проводится Минтрансом России, представителями Минтранса РФ и комитета Государственной думы по транспорту и развитию транспортной инфраструктуры был сделан ряд комментариев, снижающих, по нашему мнению, среднесрочные регуляторные риски для отраслевых инвестиций. На этом фоне дисконт-поправка, используемая при расчете справедливой стоимости бумаг, компании снижена с высокого 30%-ного до близкого к среднему для бумаг в нашем покрытии уровня в 20%.

ПАО «МТС» в январе увеличила долю в капитале кикшеринга Юрент до 80,58% с 11,77%, выкупив доли у основателей компании, и намерена полностью интегрировать компанию в собственную экосистему, сообщается в пресс-релизе МТС. Информация, полагаем, отражает снижение рисков для инвесторов в отрасли и подтверждает наши оценки применяемого при расчете справедливой стоимости компании дисконта - поправки в 20%, который соответствует среднерыночным уровням.