MTSS МТС

+67,5% чистой прибыли: МТС отчитался по МСФО за 2023 год

Результаты компании оцениваем положительно. 

• Показатели по выручке и OIBDA совпали с нашими ожиданиями (168 и 58,9 млрд руб. соответственно). Драйверы роста выручки – телеком-услуги, реклама и доходы МТС Банка. 
• Прибыль оказалась лучше прогнозов: наш прогноз – 11,46 млрд руб., консенсус – 10,8 млрд руб. Рост прибыли обеспечен в основном ростом OIBDA и положительным эффектом от валютной переоценки. 
• Свободный денежный поток (FCF) без учёта банковской деятельности – 44,8 млрд руб. (против 37,2 млрд в 2022 г.) на фоне сокращения капитальных затрат (-8,7% г/г).

Сохраняем позитивный взгляд на компанию несмотря на увеличение долговой нагрузки. По мере смягчения денежно-кредитной политики МТС может показать опережающую рынок динамику. 

Считаем, что в этом году финрез компании поддержат утверждение механизма индексации тарифов сотовых операторов на уровне ИПЦ и увеличение доли в капитале Юрент (сервис кикшеринга). 

Кроме того, обсуждается возобновление планов материнской компании АФК Система по проведению IPO МТС Банка весной 2024 г. Это может положительно сказаться и на котировках МТС.       

МТС относим к компаниям с самой высокой дивидендной доходностью (https://t.me/macroresearch/8643) на российском рынке. Ожидаем 34 руб. на акцию, дивдоходность ~ 11,6%.

Наша целевая цена акции МТС на горизонте 12 месяцев – 332 руб.  

Ключевые показатели группы МТС за IV квартал и 2023 год:

• Выручка: 168 млрд руб. (+18% г/г), 606 млрд руб. (+13,5% г/г)

• OIBDA: 56,7 млрд руб. (+3,9% г/г), 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)

• Чистая прибыль: 16,1 млрд руб. (+195,6% г/г), 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)

• Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)

• Чистый долг/LTM OIBDA: 1,9х (+0,2 п.п)