LKOH ЛУКОЙЛ

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа в 2023 г. по МСФО составила 1,155 трлн руб., существенно превысив наш октябрьский прогноз. Выручка компании по итогам 2023 г. составила 7,9 трлн руб. Компания не раскрывает в отчете финансовые показатели за 2022 г.

Лукойл в декабре выплатил промежуточные дивиденды в размере 447 руб. на акцию. Наша оценка дивидендных выплат ЛУКОЙЛа по итогам второго полугодия 2023 года составляет 485 руб./ао, рыночная, в среднем – порядка 650 руб./ао. Полагаем, что расходы на выкуп акций должны в итоге, отразиться в активности компании по выплате дивидендов. Наш прогноз суммарных дивидендных выплат по итогам 2024 г. повышен с 860 руб./ао до 1162 руб./ао. Полагаем, что он также обладает потенциалом позитивного пересмотра, однако, ожидаем данных отчетности компании за ближайшие кварталы текущего года.

Фактором риска для инвесторов в бумаги ЛУКОЙЛа традиционно остаются сравнительно высокие уровни оценки компании с точки зрения финансовых и операционных мультипликаторов. Однако, наметившееся под влиянием рыночных ценовых изменений и на фоне изменения логистики экспортных поставок нефти представляющееся устойчивым улучшение статистики рентабельности в отрасли формирует возможность дальнейшей потенциал повышения оценочной стоимости бумаг эмитента.

Дисконт – поправка на риски вложений в акции компании по-прежнему составляет 15%.

Оценка справедливой стоимости эмитента повышена с 8819,85 руб. до 9906, предполагает 35% - ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».