AQUA Inarctica (Рус Аквакультура)

Рост выручки обусловлен увеличением производства (компания приобрела два завода по выращиванию малька) и восстановлением спроса на лососевые на российском рынке.  

Продажи основной продукции (лосося) +5,4% г/г. 

Продажи форели +75,5% г/г (до 8,2 млрд руб.). 

Показатель EBITDA не изменился ввиду высокой базы. В 2022 г. драйверы роста – резкое повышение цен реализации и исторически низкая себестоимость рыбы. 

Чистая прибыль выросла в основном за счёт переоценки биологических активов.

Уровень долговой нагрузки остался комфортным.

 В 2023 г. ИНАРКТИКА направила на дивиденды 3,95 млрд руб., суммарно – 45 руб. на акцию. 

Впереди у компании решение по финальным дивидендам за 2023 год, которые могут составить >20 руб. на акцию (дивдоходность >2,2%). Однако допускаем, что совет директоров может не рекомендовать выплаты, т.к. обычно компания не назначает дивиденды по итогам года.

Продолжаем позитивно смотреть на бумаги ИНАРКТИКИ. 

В марте Мосбиржа пересчитала количество акций компании в свободном обращении (увеличение с 14 до 17%), что говорит о повышении ликвидности бумаг.

На отчётности акции выросли более чем на 2%, до ~900 руб. ☝️

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1200 руб. 

Ключевые результаты за год:

Выручка: +21,2% г/г, до 28,5 млрд руб.

EBITDA: 12,9 млрд руб., на уровне прошлого года

Рентабельность по EBITDA: 45,2% (55% в 2022 г.)

Чистая прибыль: +29,7% г/г, до 15,5 млрд руб.

Чистый долг/EBITDA: 1,1х (1,0х в 2022 г.)