TRNFP Транснефть привилегированные

Компания превзошла ожидания рынка. Акции реагируют на отчёт ростом на 1,6%.

Выручка за период стала рекордной на фоне увеличения тарифов на 5,9%. Это же способствовало и росту EBITDA. 

Операционные расходы выросли на 12% г/г, что оказало небольшое давление на маржу. 

Чистая прибыль также поставила рекорд благодаря получению прибыли от собственных предприятий и зависимых компаний, а также сокращению финансовых расходов. При этом Транснефть могла показать и более внушительный результат по прибыли, но помешал рост расходов по уплате налога на прибыль на 41,7% г/г, включая разовый налог на сверхприбыль. 

Исходя из дивидендной политики компании (50% чистой прибыли по МСФО), акционеры могут рассчитывать на 205 руб. на акцию, доходность 12,7%.  

Мы позитивно смотрим на Транснефть и считаем её акции интересными для инвестиций. Драйвером роста финпоказателей в 2024 г. может быть индексация тарифов на 7,2%. 

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1874 руб.

Ключевые результаты:

Выручка: 1330,9 млрд руб., +10,5% г/г

EBITDA: 552,8 млрд руб., +8,1% г/г

Рентабельность по EBITDA: 41,5%, -0,9 п.п.

Чистая прибыль: 296,5 млрд руб., +22,2% г/г

Рентабельность по чистой прибыли: 22,2%, +2,07 п.п.