ТКС Холдинг
ТКС Холдинг планирует усилить позиции

TCSG ТКС Холдинг

Статус: активна

28% за 12 мес.

Дата публикации: 2024-03-20
Плановое окончание: 2025-03-20
Евгений Локтюхов ( Рейтинг )

3 300

Вход

3 098

Цена

4 240

Цель

Инвест-идея ТКС Холдинг

ТКС Холдинг планирует усилить позиции

Идея опубликована 2024-03-20:

ТКС Холдинг по закрытой подписке может разметить 130 млн обыкновенных акций по цене 3 423,62 руб. за штуку. Потенциальный объём допэмиссии по цене размещения составляет 445,071 млрд руб. 

ВОСА состоится 8 мая. 

Приобретение Росбанка позволит ТКС Холдингу полноценно выйти на рынок корпоративного кредитования и усилить свои позиции в сегментах МСП и ипотеки (в котором у Росбанка достаточно сильные позиции). Вместе с тем сделка не несёт очевидной значительной синергии ввиду сильно различающихся бизнес-моделей кредитных организаций, поэтому на первый план выходит стоимость сделки.  

Учитывая озвученные параметры и рыночные реалии, дополнительная эмиссия в 445 млрд руб. выглядит довольно объёмно.

Так, Сбербанк (один из лидеров банковской отрасли) оценивается в 1,1 капитала, а привлекаемый ТКС Холдингом объём подразумевает оценку Росбанка в 1,95 капитала. В то время как сам Росбанк, даже после ралли последних дней, оценивается рынком в 0,96 капитала. 

По нашему мнению, оценка Росбанка, от которого мы не ожидаем сильного органического роста, составляет 1,1–1,2 капитала. Более высокая оценка может несколько ухудшить инвестиционный кейс по ТКС Холдингу. Вместе с тем сама сделка позволяет рассчитывать на более привлекательную дивидендную политику, которую планируется принять до конца года, по сообщениям компании. 

Мы допускаем, что не весь объём допэмиссии может быть направлен на покупку, поскольку туда включается ещё резерв для осуществления преимущественного права выкупа существующими акционерами. Неиспользованное количество одобренных к выпуску дополнительных бумаг будет аннулировано. Однако опасения относительно суммы сделки и её эффективности будут способствовать повышенной волатильности акций ТКС Холдинга и спровоцируют реализацию инвесторами навеса предложения после редомициляции. 

По-прежнему считаем, что акции ТКС Холдинга интересны для среднесрочного инвестирования.

Оставляем целевую оценку акций ТКС Холдинга на уровне 4240 руб. и ждём дополнительных подробностей от эмитента.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Консенсус-прогноз TCSG

Доступ к данным ограничен

Повысьте тарифный план, чтобы получить доступ

Тарифы Попробовать бесплатно

Рейтинг
Рейтинг аналитика за год. Методика расчета рейтинга доступна на странице Рейтинг Аналитиков
Аналитик
Имя аналитика
Вход
Цена входа в идею
Направление
Направление прогноза
Цель
Целевая цена прогноза
Потенциал
Абсолютный потенциал доходности прогноза
Прогресс
Текущий прогресс по идее с момента ее публикации
Открытие
Дата публикации прогноза
3 300 ₽
Покупка
4 240 ₽
+28%
3 400 ₽
Покупка
3 850 ₽
+13%
3 250 ₽
Покупка
4 240 ₽
+30%
3 390 ₽
Покупка
5 100 ₽
+50%