SVCB Совкомбанк

О компании

ПАО «Совкомбанк» — частный российский банк федерального масштаба. Относится к системно значимым банкам. 15 декабря 2023 года компания провела первичное публичное размещение (IPO).

Причины потенциального роста акций

Поглощения и слияния

Исторически Совкомбанк часто развивался за счет поглощений. Недавно стало известно, что кредитная организация планирует приобрести Хоум Кредит Банк. Это позволит усилить рыночную позицию банка в знакомой ей нише. Поглощение также позволит Совкомбанку продемонстрировать примерно такой же уровень прибыли в 2024 году, как в прошлом, нивелируя разовые доходы 2023 года.

Кроме того, в конце 2023 года Совкомбанк усилил позиции в страховом бизнесе. Кредитная организация ожидает от этого направления значительного роста в будущем.

Все еще недооценен рынком

По текущей цене Совкомбанк оценен рынком в 390 млрд рублей. Это 4 прибыли и 1,3 капитала банка. При этом Совкомбанк показал лучшую рентабельность капитала за 2023 год в секторе. Чистая прибыль в 2024 году ожидается на уровне 2023 года.

По размеру активов и капитала Совкомбанк близок к банку «Тинькофф Кредитные Системы» (ТКС), но тот стоит 7 прибылей и 2 капитала. Также у ТКС открытым остается вопрос будущей рентабельности капитала после покупки Росбанка.

Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

Прибыль банка ВТБ во многом была сформирована за счет разовых статей. 60 млрд рублей банк получил за счет налогового возмещения у Открытия. Присоединение РНКБ тоже дало разовый эффект, что искажает реальную рентабельность кредитной организации.

Сбер и Банк «Санкт-Петербург» смотрятся привлекательно, но аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что обеим компаниям будет сложнее расти в размере. Сбер и так занимает более 50% рынка, а Банк «Санкт-Петербург» сконцентрирован на одном регионе.

Инвестиционная идея

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают позитивную динамику акций Совкомбанка на горизонте девяти месяцев. Ожидаемый прирост цены акций — 28%. При такой оценке Совкомбанк будет оценен в 500 млрд рублей и 5 прибылей, что аналитики считают справедливым.

К рискам инвестидеи можно отнести сильное снижение кредитования на фоне высокой ключевой ставки.