RENI Ренессанс страхование

Что с финансовыми показателями?

Компания снова стала прибыльной. Чистая прибыль за весь 2023 год составила 10,3 млрд руб. против убытка годом ранее. Величина чистой прибыли оказалась на 2% лучше наших ожиданий. При этом ROE в 2023 году достиг 25%, а среднегодовая рентабельность собственного капитала (RoATE) составила 34%.

Страховые премии в 2023 году составили 123,4 млрд руб. — рост на 17% г/г. При этом рост в сегменте страхования жизни составил 20%, а в сегменте страхования иного, чем страхование жизни, 15%. Компания ожидает роста страховых премий в 2024 году на 15% г/г при повышении операционных расходов на 10-14%.

Достаточность капитала в 4К23 снизилась по сравнению с 4К22 на 20 п. п. до 171% на фоне выплаты дивидендов. Однако показатель остается существенно выше регуляторных нормативов (100%) и комфортного уровня, который обозначило руководство (130%.)

Что с дивидендами?

Рекомендованные финальные дивиденды за 2023 год составят 2,3 руб. на акцию (дивидендная доходность около 2%). Компания обновила дивидендную политику и ставит целью выплатить дивиденды по итогам 1П24 в будущем. Ренессанс страхование направляет на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли, а совокупная выплата за 2023 год составила 54% чистой прибыли благодаря сильным результатам 1П23.

Наше мнение

Мы сохраняем оценку ПОКУПАТЬ акции Ренессанс страхования с текущей целевой ценой 115 руб. за акцию. Мы позитивно оцениваем перспективы развития бизнеса компании и ждем улучшения её финансовых результатов в 2024 году. По нашим оценкам, компания может продолжить наращивать премии темпом более 10% г/г, а высокие процентные ставки могут поддержать финансовые доходы.