GLTR Globaltrans Investment PLC гдр

О компании 

Globaltrans — одна из ведущих компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок России. Компания управляет V современным парком техники, который преимущественно состоит из полувагонов и цистерн и насчитывает более 70 тьiс, единиц подвижного состава. Клиентами Globaltrans являются более 500 компаний из России и стран СНГ, более половины выручки компания получает от долгосрочных контрактов с флагманами российской экономики. В их число входят «Роснефть», ММК, «Металлоинвест», «Газпромнефть», Globaltrans в основном перевозит нефть и нефтепродукты, уголь, металлургические грузы и стройматериалы. Чистая прибыль Globaltrans по МСФО выросла в 2023 г. на 55% и составила 38,6 млрд руб. Комментируя результаты 2023г., генеральный директор Globaltrans Валерий Шлаков заявил; что «высокая адаптивность» операционной модели компании «позволила даже в условиях волатильности вновь V продемонстрировать ведущий в отрасли уровень операционной эффективности». 

Преимущества 

Ожидаем среднесрочного роста цен и спроса на услуги отрасли в рамках тенденции изменения ключевых V логистических маршрутов предприятии - экспортеров, При этом, сама компания защищена от санкционных рисков, поскольку 96% выручки формирует в РФ. Долгосрочный потенциал развития G1obaItrans, формируют решения правительства РФ, согласно которым пропускная способность байкало-Амурской и Транссибирской железнодорожных магистралей к 2024 году должна увеличиться в 1,5 раза - до 180 млн т в год, в рамках базового сценария ожидаем в 2024-2030 гг. ускорения прироста грузооборота компании до 8%(г/г) в среднем против 4% в 2008-2012 гг. и 5% в 2013 -2020 гг. Компания использует свои конкурентные преимущества в стратегии М&А, В условиях риска замедления прироста ВВП во 11 пг. 2024 - 1 пг. 2025 гг. и повышенной по сравнению со среднесрочным уровнем инфляции, для бизнеса крупных игроков, таких, как G1obaltrans появляется возможность поглощения сравнительно небольших и слабых отраслевых бизнесов. 

Риски 

По данным менеджмента, «выплата дивидендов находится в фокусе, но остается приостановленной из-за технических сложностей, над решением которых работает Компания» после успешного завершения редомициляции в ОАЭ. По-прежнему не закладываем в оценки эмитента возможность выплат дивидендов за 2023 и 2024 гг. Полагаем данную оценку, впрочем, консервативной с учетом новостей, поступающих от менеджмента. Как правило, рост цен на сырье формирует для транспортных компании импульс повышения отраслевых тарифов. При последующей стабилизации или снижении цен товарного рынка эти предприятия становятся бенефициарами ситуации, когда рост выручки от повысившихся тарифов сопровождается сокращением издержек «на входе», Подобная комбинация факторов наблюдается сейчас. Однако, ускорение инфляции во 11 пг., ожидаемое повышение налогов, полагаем, значимо снизит рентабельность бизнеса эмитента в 2024 г.