ETLN Эталон гдр

Новый рекорд в квартальных продажах. Продажи компании в натуральном выражении в 1К24 увеличились на 157% год к году (г/г), но сократились на 9% квартал к кварталу (кв/кв).

Их снижение относительно 4К23 объясняется сезонным фактором (длительные новогодние праздники) и общим охлаждением первичного рынка недвижимости в РФ. В денежном выражении продажи увеличились на 205% г/г и 1% кв/кв — до 41 млрд рублей. Это новый квартальный рекорд для компании.

Средняя цена реализации квадратного метра продолжила расти. Она повысилась на 11% кв/кв и 19% г/г. Это объясняется увеличением доли Московской агломерации (МА) в продажах компании: в денежном выражении она выросла до 65% с 55% в 4К23. В 1К24 средняя цена реализации квадратного метра в МА и почти всех остальных регионах повысилась на 5% кв/кв (в Санкт-Петербургской агломерации она не изменилась).

 Наше мнение

Данные о продажах Группы «Эталон» подтверждают, что компания в настоящее время является самой быстрорастущей среди российских публичных девелоперов. По нашему мнению, сильные операционные результаты нивелируют негативное влияние более слабых, чем ожидал рынок, показателей по МСФО за 2023 год.

 Мы сохраняем позитивный взгляд на Группу «Эталон» и подтверждаем оценку «Покупать» её расписки. Целевая цена — 113,7 рубля за штуку, потенциал роста котировок — 23%.