SVCB Совкомбанк

О компании 

Совкомбанк - восьмой по размеру активов банк страны, финансовый институт федерального уровня с широкой филиальной сетью по всей России. Основан в 1990 году. Основные направления деятельности - обслуживание и кредитование физических и юридических лиц, корпоративно-инвестиционный бизнес, операции с ценными бумагами и драгоценными металлами. Декабрьское 1Р0 банка прошло по верхней границе ценового диапазона - 11,5 руб. за акцию. В свободное обращение было выпущено 5% акций банка. 

Преимущества 

Банк реализует привлекательную для клиентов дивидендную политику. Менеджмент банка предложит совету директоров банка рекомендовать к выплате дивиденды в размере 30% чистой прибыли за 2023 г., которая составила 95 млрд руб. дивиденды за 2023 год составят в сумме оценочно 1,34 руб, на акцию (промежуточные дивиденды за 2023 год в размере 5 млрд руб. уже были выплачены в четвертом квартале 2023 года). Наш прогноз дивидендов по бумагам Совкомбанка по итогам 2024 г. составляет 1.3 руб./ао, По-прежнему рассматриваем банки в качестве одного из ключевых бенефициаров цикла сворачивания программ монетарного стимулирования, когда рост процентных доходов в совокупности с реализованными мерами по оптимизации балансов кредитного сектора формируют восстановление активности в секторе. Реализация этого сценария осложнилась под влиянием нерыночных шоков последних лет, что отражено в отраслевых оценках дисконтов - поправки на риски вложении. 

Риски 

Банк, с высокой вероятностью - в ближайшие кварталы, планирует выкупить 51% акций ХКФ банка за счет допэмиссии акций в размере 5% УК Совкомбанка (чуть больше 15 млрд руб). Это обстоятельство учтено в нашей оценке справедливой стоимости эмитента. Ожидаемый положительный эффект от планируемой интеграции ХКФ банка на капитал и прибыль объединенного банка позволит оплатить 49% акций без ущерба для объема дивидендных выплат в пользу акционеров Совкомбанка в 2024-2025 гг. Полагаем, с учетом комментариев правительственных структур, Администрации Президента РФ, руководства ведущих кредитных организаций РФ, что рынок «перерастет» проблемы повышения оценочных рисков после повышения ставки Ц6,