BANEP Башнефть привилегированные

О компании 

ПАО АНК «башнефть» (дочернее общество ПАО «НК «Роснефть») -вертикально-интегрированная нефтяная компания, сформированная на базе крупнейших предприятий ТЭК Республики башкортостан, Объемы добычи и переработки компании -порядка 4% и 6% от общероссийских. В рамках своей долгосрочной программы развития до 2025 года анонсировала планы роста запасов и ресурсов и добычи нефти почти вдвое по сравнению с 2015 г., до 961 млн т. и 35 млн тонн в год и продолжает придерживаться этих расчетных целевых показателен, сохраняя существенный потенциал переоценки в т,ч,, с точки зрения сравнительного анализа операционных и финансовых показателей. Компания практически полностью обеспечена собственными ресурсами для переработки. 

Преимущества 

Для инвестора покупка акций Башнефти - возможность избавиться в значительной мере от влияния кратко- и среднесрочных отраслевых рисков, сделав ставку на долгосрочный рост спроса и цен на нефть, За счет значительных запасов акции Башнефти обладают очень существенным потенциалом позитивной переоценки в долгосрочном периоде при реализации сценария отмены ограничений добычи. Выручка Башнефти за 2023 г. составила 1,03 трлн руб., практически совпав с нашими ожиданиями. Однако, чистая прибыль на уровне 177 млрд руб. оказалась заметно хуже наших и рыночных прогнозов. Тем не менее, по итогам 2024 гг. по-прежнему ожидаем выплат компанией дивидендов на уровне 410 руб на акцию. В условиях роста цен обеспеченность ресурсами усилит отраслевые конкурентные преимущества Башнефти и ее сравнительную инвестиционную привлекательность особенно с учетом того, что уровень переработки компании, как правило, превышает 80%, превышая среднеотраслевой показатель в 1,8 -2 раза. 

Риски

Компания традиционно торговалась с дисконтом к аналогам. Однако, данный дисконт активно сокращается. Ключевая V причина, полагаем, в том, что на текущий момент нет значимой информации, подтверждающей какие - либо проявления намерении ключевого акционера интегрировать башнефть с перспективой их реализации в среднесрочном периоде. Кроме того, в последние годы на рынке вновь активизировалась тенденция поддержки отраслевых цен, что, при прочих равных, снижает отраслевые риски. Апрельская информация о том, что Ц6 РФ обсуждает с заинтересованными сторонами возможность обособления ценных бумаг компаний с неполным раскрытием данных, полагаем, окажет сдерживающее влияние на потенциал позитивной переоценки справедливой стоимости эмитента при её возможном проведении в ближайшие кварталы. Угроза ограничения доступа неквалифицированных инвесторов к покупке бумаг с неполным раскрытием данных пока ограничивает и потенциал снижения поправок на риски вложения в бумаги российского рынка в целом.