ALRS АЛРОСА

О компании

АЛРОСА российская алмазодобывающая компания с долей в мировой добыче, равной порядка 30°/о Бизнес АЛ РОСА объединяет всю цепочку операций стоимости от добычи сырья до производства бриллиантов и ювелирных украшений. Влияние компании на уровень предложения и цены в отрасли очень велико. Опасения дефицита -традиционный фактор, который, в итоге, ограничивает для добывающих компаний санкционное давление. безотносительно к краткосрочным и среднесрочным рыночными и нерыночным рискам, это позволяет инвестору в акции компании делать ставку на долгосрочный рост спроса на сырье, хеджировать долгосрочные иноляционные риски. АЛ РОСА в 1 квартале 2024 года снизила чистую прибыль по РСБУ на 8°/о по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 20,5 млрд руб. С учетом этой статистики а также оценочный средне- и долгосрочный эффект от обсуждаемых в госдуме налоговых новаций правительства, мы снизили оценку дивидендных выплат компании по итогам 2024 г. с 9,2 руб/ао до 8 руб./ао. 

Преимущества 

Государство, с одной стороны, является бенефициаром бизнеса АЛ РОСА, что, как правило, транслируется в стабильный дивидендный поток платежей. С другой стороны, государство способно поддержать компанию в периоды рыночного спада и неоднократно выражало готовность в предоставлении такой поддержки в последние годы. Впрочем, увеличение бюджетного лимита Гохрана на покупку, который в 2024 году составляет 51,5 млрд рублей, пока не планируется. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО АК «АЛРОСА» и облигаций компании на уровне гцААА, прогноз по рейтинry-«стабильный», рейтинг обусловлен умеренно высокой оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой, высокими показателями маржинальности, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков. 

Риски

АЛРОСА - единственная компания, занимающая порядка трети мирового рынка в своей отрасли и находящаяся в американском 50М 1ist. Нерыночные факторы формируют ключевые риски для операционно — финансовых показателей АЛРОСА. В то же время, долгосрочный драйвер роста цен на драгметаллы и опосредованно продукцию АЛРОСА по-прежнему обеспечивает отложенный эффект «мягкой» монета рной политики ведущих мировых ЦБ. При этом, сравнительно консервативные отраслевые долгосрочные оценки динамики мирового предложения на рынке драгоценных металлов косвенно поддерживают и цены на продукцию АЛРОСА. G7 будут стремиться отслеживать перемещение российских алмазов, пытаться модернизировать соответствующую технологию, однако сейчас продавцы предоставляют лишь сертификаты на отгрузку алмазов, адекватной современной технологии для отслеживания в отрасли пока нет. Информация о рисках, как представляется, отражена в применяемом при расчете справедливой стоимости эмитента диксонте — поправке.